$金山软件(03888)$ 金山这个控股公司一直被市场给予了极大的折价，这轮中概股的暴涨暴跌前曾经计算过资产价值，当时就觉着低估了很多，不过计算器点的再好也没用，最终还是靠着金山办公在19年底和金山云在20年5月IPO后大涨的东风才大涨了一轮；今天趁着休市把估值和业务又大致过了一遍：
公司股价从资产组合的价值看处于极度低估的状态，目前持有52%的金山办公对应市值600亿RMB，持有42%的金山云对应市值160亿RMB，游戏业务今年收入30亿左右，利润5亿，对照港股游戏股估值50亿，账面净现金100亿RMB（扣除了子公司账上现金），而公司的市值仅为360亿RMB；
主要问题是作为现金牛的游戏业务不稳，21年上半年收入部分因去年高基数影响同比下滑12%（二季度下滑22%，去年同期剑三出新版本），利润下滑60%，尽管整个公司是盈利的，运营现金流也有近9亿RMB；金山办公的前景毋庸置疑，只是增长快慢和估值问题，现阶段有一定高估；金山云的盈利能力有一定不确定性，市场前景还很大，这两块业务目前的TOP LINE增速都还在40-50%；
股价走势基本是跟着中概大盘一起下来，和金山办公、金山云回撤的幅度也差不多，未来增长动力肯定也主要来自这两块的长期增长和游戏的企稳反弹；
公司从8月底以来启动了回购，价格在30左右，目前回购了1.2亿港币；从公司历史上看，12年3.5、14-15年的15、18年的14左右做的回购基本都是最底部的区域；求伯君个人在31和29.5已经各增持了100万股；
实控人还是雷军，持股12%，腾讯8%，求伯君7%，小米3%。截至二季度的披露，CPPIB、Vanguard、BlackRock都有2.5%的持仓；