很多人让我再聊一下蒙牛，其实蒙牛利润比伊利低，主要是很多业务都处在规模效益待发挥的阶段，也就是很多业务营收很大但是刚好盈亏平衡或者盈利比较低。比如鲜奶和低温酸奶，还有奶酪，这三个业务蒙牛都做得非常好，都是行业数一数二，可是就没有利润！蒙牛这三个业务都刚好是略有盈利，大家可以看看奶酪业务盈利也才几千万，可是营收几十亿，而鲜奶和低温酸奶营收100多亿，可是利润却只有那么小几个亿，大概2到3亿把。这样一看，这三个业务占据了营收接近150亿到170亿，可是利润却只有2亿或者3亿。当然伊利这三个业务都是亏损，估计三个业务亏损金额在5亿到7亿之间。
之所以鲜奶和低温酸奶盈利不高，主要是刚好处在规模效益发挥的阶段，他需要继续增长更多的营收，才能带动利润大幅增长。奶酪也是差不多这样情况。所以未来如果蒙牛这三个业务能够把营收做大一些，那么还是能够释放利润的。这三个业务蒙牛都是行业数一数二。
冷饮，蒙牛目前盈利的，但是盈利不多，也是一两个亿这样子。这方面还是差伊利不少。
奶粉不用说，蒙牛还经常赚一年亏一年，整体上看是每年小亏一两个亿，其中成年人奶粉竞争力强于婴儿奶粉。
那么整体上看，之所以造成伊利利润是蒙牛的2倍以上，主要是伊利的优势项目奶粉和冷饮盈利比较大，而蒙牛的优势项目低温酸奶和鲜奶以及奶酪虽然规模大竞争力强，可是盈利比较低，因为刚好处于规模效益发挥阶段，需要未来继续增长更多营收才能释放不错的利润。
简单点，其实蒙牛液态奶比伊利差不了多少，营收差35亿左右，主要还是在奶粉和冷饮差距比较大。当然液态奶蒙牛也是比伊利差一点点，只是差距不是悬殊。
其实蒙牛最厉害的产品是特仑苏，这个产品确实竞争力强，我投资伊利那么多年，经常调研和观察以及跟踪，得出结论是特仑苏确实强，同样价格卖的非常好，而且整体上特仑苏价格要比金典贵一点，也就每箱贵2块钱左右，类似于安慕希比纯甄强。安慕希也是价格比纯甄贵，所以我经常感叹，如果特仑苏是伊利的，那就好了！
那么特仑苏的话，他是高端牛奶品牌，品牌力是真的强大，净利率和毛利率也是蒙牛最高的产品，没有之一。特仑苏营收是330亿上下，净利润是在12%到14%之间，也就是一个特仑苏贡献了蒙牛大概40亿利润。是不是很牛？其实就按照特仑苏给估值，给15倍PE其实蒙牛能值得600亿，这也是蒙牛坚持要回购的原因！
$蒙牛乳业(02319)$ $伊利股份(SH600887)$