伊利现在是全方位发力，就连巴氏奶鲜奶也是在理性投入和注重投入产出比的情况下获得很好增长，我观察到伊利的鲜奶在线下一二线城市铺货有增多的迹象，同时在电商上伊利的鲜奶也名列前茅，在淘宝和京东以及抖音都表现不错，不少时候还排名数一数二。但是鲜奶主要销售渠道是线下，且目前市场比较小，因此伊利主要是跟随和卡位发展，主要在投入产出比还不错的地方投入，伊利是想等这个行业过了市场孕育期在大力介入，所以伊利至今没有成立独立的鲜奶品牌，也没有推出4.0g蛋白质含量的鲜奶产品。这个不用担心，先让蒙牛和光明像当初孕育酸奶那样先培育市场，伊利在过两三年等这个市场够大了，能让伊利施展大显身手了，届时伊利在介入。
其实过早的投入和孕育市场不是什么好事情，比如蒙牛收购的妙可蓝多，最近几年花了几十亿上百亿投入奶酪行业不断孕育市场，等到市场足够大的时候伊利高调介入，妙可蓝多营收则大幅下滑，扣非也接近亏损了。投入了那么多钱孕育市场，没想到却给伊利做了嫁衣。有点类似光明的莫斯安利和蒙牛的纯甄给伊利的安慕希做嫁衣的感觉。现在奶酪行业又不好，妙可蓝多的业绩又很难起色，份额又轻易被伊利抢了不少，感觉前期投入的巨额营销费用打了水漂。
伊利现在是常温奶增长行业最快，低温奶增长也最快（低温去年翻倍），冷饮也增速行业最快，奶粉增长也是行业最快，奶酪也表现大幅好于同行。去年下半年以来，蒙牛的常温奶和低温奶增速都表现弱于伊利，而另一个方向奶酪也因为妙可蓝多业绩大幅下滑而让市场失去了期待，至于奶粉和冷饮那不用说伊利一直大幅强于蒙牛！而渠道方面也对伊利有利，伊利渠道多而广线下渠道实力特别强大，且线下渠道中小超市超越线上电商和大商超大卖场成为销售乳制品销售的最大渠道，销售增速和份额大幅增长，而伊利遍布全国135万家乡镇村直控网点，善于精细化运营对终端把控强，因此线下中小超市的崛起是对伊利特别有利的。我之前分析过伊利在中小超市铺货最多铺货最广，且中小超市议价能力弱，因此中小超市的崛起对伊利提升毛利率是具有非常大正面作用的！
原料奶降价带动牛奶降价，只要牛奶降价低于原料奶降价，那么毛利差就是扩大。而伊利利用遍布全国强大的线下和线上渠道，利用强大的品牌和规模成本优势，特别擅长精细化运营，最终让销量增长的同时毛利又不下降，那么总毛利和总利润都会稳健增长。另外一个，牛奶的降价，可以直接带动销量增长，从而减少明星广告和渠道营销费的投入。那么综合在一起，我非常肯定伊利业绩稳健增长。
中小超市超越大卖场大商超以及线上电商成为液态奶最大销售渠道，且增速达到15%左右。我感觉主要原因是：中小超市距离消费者近，且中小超市陈列费低伊利议价能力强，所以注重投入产出比的伊利喜欢在人流旺的中小超市做活动，叠加原奶价格下降带动牛奶降价，这让很多下沉市场的消费者增加了牛奶的购买量，且重大节假日比如春节中秋国庆五一等礼赠场景活跃中小超市也最受益。综合在一起，这也是为啥中小超市超越线上电商以及超越大商超大卖场成为乳制品最大销售渠道的原因。
我为什么乐于看见中小超市的崛起呢？主要原因是中小超市是伊利的的最大优势渠道，且中小超市零散实力小，容易把控，伊利在中小超市拥有很大的话语权和议价能力，这些对伊利的的毛利率提升至关重要。其实你们不知道，线上电商和线下大卖场大超市议价能力都相对较强，而且他们要求价格低还要求你投入巨大营销费用给平台，比如线上电商就是这样，因此电商上的销量对应的毛利是没有线下中小超市的销量带来的毛利大的。（线上电商流量贵，大卖场大超市陈列费较贵，唯独中小超市毛利最高）
原料奶降价让伊利拥有巨大的成本优势，可以依靠距离消费者最近的中小超市渠道适度降价带动销量增长，利于伊利迅速扩大份额，而中小乳企渠道实力差距伊利太大，如果对外扩张又会损害毛利和利润，只能龟缩在当地未能充分利用原奶价格低扩大份额，反而被伊利利用强大渠道和成本优势进入他们势力范围，所以中小乳企具有很大局限性。因此无论原料奶降价还是涨价，伊利依靠强大的综合实力，只要经营得当对伊利都是利好！这也是为啥伊利在上一轮原奶过剩业绩仍旧稳健增长，而在这一轮原奶过剩业绩也仍旧稳健增长的原因所在。
今天我再次强调一遍，龙头的各种优势叠加在一起太大了，比如伊利的品牌、渠道、奶源、创新能力、精细化运营数字化运营能力、各项成本均行业最低、均衡发展的品类以及优秀具有长远战略眼光的管理层等，这些都是其他中小乳企和后来者无法短期弥补和超越的！
$伊利股份(SH600887)$ $蒙牛乳业(02319)$ $光明乳业(SH600597)$
