我一直在对比老凤祥和老巴的成名作,喜思和可口可乐,后两者是消耗品,而前者不是,我在想后者积存到一定程度就不新买了
老凤祥还有一个特点,依赖渠道,轻资产,与周生生、菜百这些自营店相比,资产回报率要高。
黄金饰品也有社会分层(炫耀、身份)、社交属性,品牌很重要,和白酒很像,比日用品好一些,另外一点还有硬通货币属性,保值增值流动性强,白酒里面只有茅台能做到。不过呢,这是产品属性,说到企业,黄金饰品加工零售企业,除了一线高端奢侈品企业如蒂芙尼等,面向大众消费的品牌并没有溢价能力,主要靠走量,这一点决定其是个优秀生意,不是个卓越生意,即只有一尺深的护城河,老巴也有这类企业,波仙珠宝,低毛利高周转强经营能力,伯克希尔赋能品牌和资金实力,大概率可以长期经营,日子也会过得不错,老凤祥和波仙的模式有点像,区别是老凤祥加盟批发为主。
从行业角度看,首饰行业是小有差异化的,当然比白酒是不如的,可能比伊利,双汇日用品的差异化好一点点,毕竟有点文化的成份在里面,百年老店,可能老凤祥的价值就在这点上,一尺深的护城河。
你说得这种现象也可能发生,比如长期三五年单边下跌,现货什么时候买都是亏的。这时候金交所黄金期货交易就可以发挥作用了,交易比例增加,对冲风险。黄金库存管理是个风险点,从过去20年的记录(上下行环境都有)看,管理层管理的该比较理想,就交给管理层去操心吧