$金风科技(SZ002202)$明阳智能(SH601615)$  

毒药合同的作用开始显现，20年陆风抢装无疑是近几年行业利润的天花板，原先1500元/kw的利润直接被压缩至100-200元/kw，行业扩容 利润蛋糕却越做越小，这就是低门槛技术行业在中国市场的一般宿命，风电抢装堪比一场小型钢铁产能大扩张，旧瓶装新酒。
最乐观估计风电行业用5年把利润蛋糕做的和抢装期那么大，主机厂最多也只能给与20-25PE，所以明阳和金风如果只考虑主机厂业务2026年附近合理的估值也就是5-600亿市值。 所以主机厂目前和未来很长一段时间并无配置价值。