关于风电个人阶段观点总结：$明阳智能(SH601615)$ $金风科技(SZ002202)$ 

1. **风电装机会加速**：陆风海风相继实现平价，在陆风海风光伏的pk中目前LCOE: 陆风<光伏<海风==>运营商会不断加速项目推进实现产业链良性循环。但是海风的装机仍然受制于装机船的数量，建造周期2年的安装船在21年未看到有太多追加订单也为后续海风安装放量埋下了隐患。（在目前这种资产荒的背景下这种IRR>8%的项目远比边际效益递减到6%以下的老基建对资金更有吸引力。）

2. **风电主机厂不是好标的**：风电下半场的机会不在主机厂，举例以陆风4MW--1800左右的成本来推算，主机厂在抢装潮的利润堰塞湖盛宴后（之前30%以上毛利骤降到15%附近）风电赛道总的蛋糕反而越做越小，主机厂会首先遭遇了估值和利润双杀，除非转型做电厂运营和搭建转售等。（主机厂并未有绝对的技术门槛且在目前的竞争中各种零部件反而有同质化趋势，龙1并未有碾压群雄的低成本优势，最大的命门是产能弹性太大且受制于上游供给，若有龙1能做到技术优势带来的全周期价格优势就可以享受相对的估值溢价）

3. **产业链机会在国产替代空间巨大环节**：溢价能力高，替代空间大，在风电产业链中为数不多的正面双击环节。

4. **风电运营商最受益**：不少项目的全周期全资金IRR都可以接近20%，就像互联网平台通过补贴做大市场之后往往笑到最后的都是他们，主机厂沦为苦命打工人。

==>去年下半年开始的低价项目会在今年Q2最早Q1就有体现，所以风电整机板块极大可能是5穷6绝，但是业绩报表最差的时候遭遇的业绩情绪杀会让上文错杀的3和4板块有拾金的机会。