一个行业指数的长期回报，取决于所有成分股的整体利润，以及成分股间的竞争动态。一个不断萎缩的行业，注定无法提供较好的回报，而一个赢家通吃的行业，也可能无法提供令人满意的结果——具体表现为，因指数编制规则对个股权重的限制，头部公司无法得到与其市值、市场地位相匹配的权重分配，而大量苦苦挣扎的小公司，依然分到了不低的份额。从这个意义上讲，$家用电器(CSI930697)$ 不是一个理想的投资标的，而$中证白酒(SZ399997)$ 是更好的选择。后者，一方面乘着消费升级和品牌定价能力的东风，高端白酒行业长期仍在向上；另一方面，各名酒之间因价格、定位、消费者偏好不同而展开差异化竞争，赢家通吃的特征没那么明显。当然，做完定性分析，还要看价格（估值）。综上，自今天起，我们开始将家电逐步换为白酒。附图：中证白酒指数成分股（CR6=75%）查看图片