$海天味业(SH603288)$ 两个问题，酱油是不是同质化产品？我感觉是，不同品牌酱油，实际味道，如果盖上商标，真尝不出来区别.第二个问题，酱油是不是产能过剩。这一点毫无疑问，酱油已经出现了严重产能过剩，各家酱油产能太大了。
有了以上两个前提，同质化产能过剩的产品，可以提价吗？答案是不能，同质化产能过剩的产品，只会价格战，只会内卷，而且是内卷到死。
第三，由于以上分析，海天既然无法提价，那么能不能提高销售量呢？答案也是不能。因为酱油渗透率已经极高了，大家不可能把酱油当可乐喝，现在的消费量已经达到天花板了，谁没办法让原来一个月消费一瓶酱油的人，变成一个月消费三瓶。
综上，得出一个结论，海天在酱油赛道，已经彻底丧失成长性，而且，由于价格战激烈的打，搞不好还会丢失部分市场。
最新的财报验证了这一点，海天近两年，今年一季度，无论营收，还是利润都是负增长。而且，未来，也是看不到恢复增长的可能性，结合当前的37倍超高估值，现在投资海天，是非常危险的。