貌似不用那么复杂，这些东西会最终体现到roe上，根据总资产周转率和净资产周转率，也可以直接看出各个公司的综合效率。具体到项目层面，各个公司都不一样，外界很难把握。不同的产品，不同区域和甚至不同的时段都不一样。比如，豪宅想快也快不起来，只有所谓刚需产品才能这么快周转。从操作上看， 除了开发外，其实主要是低价快出还是还是高价慢出的策略区别，看哪种油水大。是不是需要囤地，在考虑负债风险之后，主要指标是土地升值是不是大于资金成本，如果大于资金成本（包括机会成本），显然囤地是合算的。如果不是，囤地就是亏本的。所以，囤地不囤地，也要具体到地块上看。

其实现在快周转模式的瓶颈已经不在资金上了，而是在人力资源和技术能力上，在行业增长趋缓的背景下，优秀的地产公司现在财务相对宽松，银行账户上常年躺着几百亿现金。早些年，遍地是机会，倒是有把财务杠杆用到极致的需求，像03-05年的顺驰，玩9个瓶盖10个瓶子的游戏玩了好几年。

@柴迷
摘自万科2010年年报：
公司实现营业收入 507.1 亿元，同比增长 3.8%，实现净利润 72.8 亿元，同比增长 36.7%。实现结算面积452.1 万平方米，结算收入 500.3 亿元，分别比 2009 年减少 25.3%和增长 3.6%。由于房地产业务结算存在一定的滞后性，加上近年来公司装修房比例上升，从完成销售到满足结算条件的时间拉长，报告期内公司的结算增速低于销售增速。

截至 2010 年末，公司尚有 761 万平方米已销售资源未竣工结算，合同金额总计 919 亿元。其中合并报表范围内已售未结面积 680 万平方米，合同金额 820 亿元。上述待结算资源大部分将在 2011 年参与结算，为公司 2011年实现良好的收益水平提供了有力的支撑。

我这两天看了下中海，非常不错

我和你的观点一样，在政策管制尤其是去除投机需求后，原来以增值+储备反馈环的重资产模式将变为以快速周转、薄利多销的模式取胜！

天啊，第一次见房地产还这样分析的。已经进入到吃法国大餐的时代，非要去茹毛饮血。ROE 三个要素分析不就行了嘛