长期LPR降低，貌似降低了贷款成本，但这点省下来的利息对消费的刺激效应微乎其微，因为核心资产（房地产）的下跌导致整体的经济和收入预期同步下滑，只会促使私人部门降低开支继续存钱，地方财政也只能进一步勒紧裤腰带，共同推动利率下行，导致大部分资产和信用垃圾化，严重侵蚀私人部门的投资积极性，这时只有稳定现金流打底的高股息资产才具备升值潜力。市场已经在演绎这一逻辑了，高股息和题材在争抢主线地位，但随着息差的扩大和潜在通胀预期的上行，高股息率和周期受益类品种必然会成为现阶段到下一阶段的主角，题材股因融资能力的不足和利差劣势的扩大会不断补跌，直到经济预期反转或利差走平才会有机会，也就是说，题材股的机会是在高股息充分演绎之后才会出现，而且要么伴随经济预期改善，要么伴随资产泡沫化形势。