提高定投收益的策略

定投的好处

对投资高手而言,定投不是首选。但对忙碌的上班族或年轻人而言,可谓好处多多,其中我最看重三条:

1、强制性养成投资习惯,积少成多,类似于零存整取。

2、分散并化解风险,最终必然取得正收益,复利效果长期可观。

3、操作简单,省时省力,无需深研股市,是对非专业人士非常友好的投资模型。

定投标的选择

定投只是一种方式,可以投基金,也可以投股票。从分散并降低风险的角度,定投基金更好。基金也分场外主动基金和场内ETF,如果想把投资主动权掌握在手里,而不是单纯地依赖某个基金经理的水平,定投ETF更适合。

场外主动基金经理中不乏高人,长期收益率秒杀指数的也不少。但风格变换、均值回归与死亡一样,都是人们不可能躲开的。这些高人中的某些,迟早会有跑输指数的时候。如果定投正巧赶上那段跑输指数的时间,就比较吃亏。

这样看来,ETF的适用范围更广一些。

ETF定投适合人群

1、投资经验少,一看数字和公司财报就头疼,对股票或场外主动基金缺乏了解;

2、投资收益预期较低,又不愿把钱存银行,希望至少跑赢通胀;

3、存量资金较少,但每月能拿出一笔闲钱来投资,且至少能投资两三年,投资期内对资金没有急用要求。

4、不想把太多时间花在研究投资上,更愿意把有限的生命投入到无限的生活中。

符合上述四条或其中两三条的,请继续往下看。都不符合的,可以关闭本帖了,大家都忙忙的,我也不想耽误你的时间。

沪深300是最好的定投标的之一

沪深300指数2005年4月发布,到2020年12月累计涨幅388%,年化收益10.7%,妥妥地跑赢通胀和银行存款。

跟踪沪深300指数的基金很多。场外增强基金做得比较好的有兴全沪深300指数增强A(163407),场内ETF也很多,比如华泰柏瑞沪深300ETF(510300)规模较大,超过450亿元,流动性好。

定投如果不选沪深300,选上证50、中证500、创业板等宽基指数,或者选消费、医药、科技等长牛指数,也未尝不可。反正定投道理是相同的,一通百通。但不管从哪些指标来衡量,沪深300依然是最好的定投标的之一。稳健、中庸、长期上涨,就是沪深300的特色。

沪深300指数的市盈率(PE-TTM)均值为12,超过15的历史概率为9%,低于11的历史概率为29%。记住11/12/15这三个市盈率。(历史总在变化,11/12/15这三个数据也需动态更新,但在短周期内一般不会有特别大的变化。比如,对个人投资者而言,这三个数据都加上0.5也是可行的,所得到的仍然是估值的相对高低判断。)

本文选择华泰柏瑞沪深300ETF(510300)的历史数据来测试定投效果,试图找到能提高定投收益的窍门。

三种定投策略比较

沪深300ETF(510300)2012年5月成立,历史数据只有8年多,如果每月定投,到2020年11月只能投103期,虽然有些短,但足以说明问题了。

先做三个设定:(1)510300几乎每年都分红,分红可以选择再投资,在测试前,我把510300的历史净值换算成分红再投资的前复权净值,能更好计算定投的全收益。(2)设定每月最后一个星期五交易日为定投日;(3)由于ETF需要按手购买,定投资金太少,可能会出现所剩余额无法买到整手,因此每期买入ETF后剩下的余额,设定为自动累加到下一期购买资金中,提高资金使用效率。

考虑了三种定投策略,来比较定投效果。

第一种:每月固定金额,只买不卖,一直持有。

第二种:每月固定金额,按预设的收益率止盈不止损。当定投收益达到累计本金的20%以上(即收益率超过20%)时,停止定投,全部赎回。20%是一个比较稳妥的值,太高了会导致投资期过长效果不好,太低了则定投的微笑曲线不够完美。对上一轮赎回的本息,分为30份,把每一份连同原定的每月定投金额一并加入到新一轮定投中。如果30期期满仍然无法达到赎回条件(收益率超过20%),则继续只投入原定的每月定投金额,直到满足赎回条件,循环往复。

第三种:每月浮动金额,跌了多买,按市盈率止盈不止损。假定前两种每月定投固定金额为A,以沪深300指数的市盈率(PE-TTM)作为参照系:当PE-TTM在12-15时,每月按二分之一的A买入;在11-12时,每月按A买入,在11以下,每月按两倍的A买入;超过15,就全部赎回。15以上不再定投。赎回后的资金也分为30份,把每一份继续加入到新一轮的每月定投中,循环往复。

这三种策略,同样是定投8年多、103个月,哪种收益会更高呢?

直接上测试结果比较:

第一种,投入新资金总量为103A,总收益71%,按XIRR计算,年化收益12.2%。

第二种,投入新资金总量为103A,总收益56%,按XIRR计算,年化收益10.2%。这个结果比较意外,止盈不止损策略居然不如持有不卖的策略,刚开始以为数据计算错误,然而并没有。在整个定投期内,一共启动了5轮定投,赎回4轮,投资期数分别是31/5/31/32/4,第二轮定投因为恰逢暴涨的2015年所以只有5期,第五轮刚开始4期还没有赎回,另外3轮定投都是在30期左右就可以赎回,差不多忍耐两年半就能看见标准的微笑曲线。

第三种,投入新资金总量为109A,总收益113%,按XIRR计算,年化收益14.4%。这个收益率很令人满意,因为完全是无脑定投,不用研究公司,不用择时,不用看大盘,只需要跟着市盈率,机械地执行指令即可。在长达八年的时间内,14.4%的收益率绝对跑赢了90%甚至95%以上的股民。

小结

1、定投止盈不止损是对的,但如何设定止盈条件却很关键,按市盈率(PE-TTM大于15)比按盈利百分比进行止盈更合理;

2、每月浮动金额定投,在低位多买的效果更好,但对资金需求较高,尤其是在长期熊市时。必须根据本人每月能投资的闲钱来量力而行,可以调整倍数关系来控制投资总金额。第三种方法也可以让每次的定投资金更灵敏地反映估值变化,比如按照“PE均值/当前PE”的N次方来设定投入比例(N取2-5均可,根据本人资金量来定,N越大对资金需求量会呈几何级数增长,当然收益也会更可观);

3、止盈赎回后的本息可以按30-40份来分配,继续叠加到每月定投金额中,形成利滚利的雪球。

4、感谢球友@小船向海洋 的重要提醒:从发展的眼光来看,今后沪深300的估值逻辑会有一定变化,比如2020年12月的沪深300调整了26家成分股,调入了高估值的中小创新经济公司,调出了原来的一些主板公司,新老经济模式逐渐更替,或许是今后沪深300指数调整的主基调,因此,今后沪深300指数PE-TTM的估值水平逐渐抬高是或将成为趋势,那么,以前的市盈率PE-TTM均值(以及高估值或低估值)也应顺势而为,动态更新。

 @今日话题    $沪深300ETF(SH510300)$ $沪深300ETF易方达(SH510310)$ $兴全沪深300指数增强A(F163407)$  

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全部评论

赚钱小狼02-21 10:05

也是可以的,低位买高位不卖,一直拿着当养老基金

神也未卜02-21 09:57

如果按策略3 ,不止盈一直持有呢?

富翁里的大贫民01-12 14:35

太牛了

价值投资修行之路2020-12-23 16:21

我觉得指数基金关键是长期持有,如果卖了还有等待期的不是吗

燕姿cc2020-12-23 13:57

谢谢分享,小白学习