定投的好处
对投资高手而言，定投不是首选。但对忙碌的上班族或年轻人而言，可谓好处多多，其中我最看重三条：
1、强制性养成投资习惯，积少成多，类似于零存整取。
2、分散并化解风险，最终必然取得正收益，复利效果长期可观。
3、操作简单，省时省力，无需深研股市，是对非专业人士非常友好的投资模型。
定投标的选择
定投只是一种方式，可以投基金，也可以投股票。从分散并降低风险的角度，定投基金更好。基金也分场外主动基金和场内ETF，如果想把投资主动权掌握在手里，而不是单纯地依赖某个基金经理的水平，定投ETF更适合。
场外主动基金经理中不乏高人，长期收益率秒杀指数的也不少。但风格变换、均值回归与死亡一样，都是人们不可能躲开的。这些高人中的某些，迟早会有跑输指数的时候。如果定投正巧赶上那段跑输指数的时间，就比较吃亏。
这样看来，ETF的适用范围更广一些。
ETF定投适合人群
1、投资经验少，一看数字和公司财报就头疼，对股票或场外主动基金缺乏了解；
2、投资收益预期较低，又不愿把钱存银行，希望至少跑赢通胀；
3、存量资金较少，但每月能拿出一笔闲钱来投资，且至少能投资两三年，投资期内对资金没有急用要求。
4、不想把太多时间花在研究投资上，更愿意把有限的生命投入到无限的生活中。
符合上述四条或其中两三条的，请继续往下看。都不符合的，可以关闭本帖了，大家都忙忙的，我也不想耽误你的时间。
沪深300是最好的定投标的之一
沪深300指数2005年4月发布，到2020年12月累计涨幅388%，年化收益10.7%，妥妥地跑赢通胀和银行存款。
跟踪沪深300指数的基金很多。场外增强基金做得比较好的有兴全沪深300指数增强A（163407），场内ETF也很多，比如华泰柏瑞沪深300ETF（510300）规模较大，超过450亿元，流动性好。
定投如果不选沪深300，选上证50、中证500、创业板等宽基指数，或者选消费、医药、科技等长牛指数，也未尝不可。反正定投道理是相同的，一通百通。但不管从哪些指标来衡量，沪深300依然是最好的定投标的之一。稳健、中庸、长期上涨，就是沪深300的特色。
沪深300指数的市盈率（PE-TTM）均值为12，超过15的历史概率为9%，低于11的历史概率为29%。记住11/12/15这三个市盈率。（历史总在变化，11/12/15这三个数据也需动态更新，但在短周期内一般不会有特别大的变化。比如，对个人投资者而言，这三个数据都加上0.5也是可行的，所得到的仍然是估值的相对高低判断。）
本文选择华泰柏瑞沪深300ETF（510300）的历史数据来测试定投效果，试图找到能提高定投收益的窍门。
三种定投策略比较
沪深300ETF（510300）2012年5月成立，历史数据只有8年多，如果每月定投，到2020年11月只能投103期，虽然有些短，但足以说明问题了。
先做三个设定：（1）510300几乎每年都分红，分红可以选择再投资，在测试前，我把510300的历史净值换算成分红再投资的前复权净值，能更好计算定投的全收益。（2）设定每月最后一个星期五交易日为定投日；（3）由于ETF需要按手购买，定投资金太少，可能会出现所剩余额无法买到整手，因此每期买入ETF后剩下的余额，设定为自动累加到下一期购买资金中，提高资金使用效率。
考虑了三种定投策略，来比较定投效果。
第一种：每月固定金额，只买不卖，一直持有。
第二种：每月固定金额，按预设的收益率止盈不止损。当定投收益达到累计本金的20%以上（即收益率超过20%）时，停止定投，全部赎回。20%是一个比较稳妥的值，太高了会导致投资期过长效果不好，太低了则定投的微笑曲线不够完美。对上一轮赎回的本息，分为30份，把每一份连同原定的每月定投金额一并加入到新一轮定投中。如果30期期满仍然无法达到赎回条件（收益率超过20%），则继续只投入原定的每月定投金额，直到满足赎回条件，循环往复。
第三种：每月浮动金额，跌了多买，按市盈率止盈不止损。假定前两种每月定投固定金额为A，以沪深300指数的市盈率（PE-TTM）作为参照系：当PE-TTM在12-15时，每月按二分之一的A买入；在11-12时，每月按A买入，在11以下，每月按两倍的A买入；超过15，就全部赎回。15以上不再定投。赎回后的资金也分为30份，把每一份继续加入到新一轮的每月定投中，循环往复。
这三种策略，同样是定投8年多、103个月，哪种收益会更高呢？
直接上测试结果比较：
第一种，投入新资金总量为103A，总收益71%，按XIRR计算，年化收益12.2%。
第二种，投入新资金总量为103A，总收益56%，按XIRR计算，年化收益10.2%。这个结果比较意外，止盈不止损策略居然不如持有不卖的策略，刚开始以为数据计算错误，然而并没有。在整个定投期内，一共启动了5轮定投，赎回4轮，投资期数分别是31/5/31/32/4，第二轮定投因为恰逢暴涨的2015年所以只有5期，第五轮刚开始4期还没有赎回，另外3轮定投都是在30期左右就可以赎回，差不多忍耐两年半就能看见标准的微笑曲线。
第三种，投入新资金总量为109A，总收益113%，按XIRR计算，年化收益14.4%。这个收益率很令人满意，因为完全是无脑定投，不用研究公司，不用择时，不用看大盘，只需要跟着市盈率，机械地执行指令即可。在长达八年的时间内，14.4%的收益率绝对跑赢了90%甚至95%以上的股民。
小结
1、定投止盈不止损是对的，但如何设定止盈条件却很关键，按市盈率（PE-TTM大于15）比按盈利百分比进行止盈更合理；
2、每月浮动金额定投，在低位多买的效果更好，但对资金需求较高，尤其是在长期熊市时。必须根据本人每月能投资的闲钱来量力而行，可以调整倍数关系来控制投资总金额。第三种方法也可以让每次的定投资金更灵敏地反映估值变化，比如按照“PE均值/当前PE”的N次方来设定投入比例（N取2-5均可，根据本人资金量来定，N越大对资金需求量会呈几何级数增长，当然收益也会更可观）；
3、止盈赎回后的本息可以按30-40份来分配，继续叠加到每月定投金额中，形成利滚利的雪球。
4、感谢球友@小船向海洋 的重要提醒：从发展的眼光来看，今后沪深300的估值逻辑会有一定变化，比如2020年12月的沪深300调整了26家成分股，调入了高估值的中小创新经济公司，调出了原来的一些主板公司，新老经济模式逐渐更替，或许是今后沪深300指数调整的主基调，因此，今后沪深300指数PE-TTM的估值水平逐渐抬高是或将成为趋势，那么，以前的市盈率PE-TTM均值（以及高估值或低估值）也应顺势而为，动态更新。
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