东湖枫叶04-11 10:55输变电板块的景气度得到了板块内公司年报业绩的普遍验证,从特变电工的年报中可以知道,截至2023年12月31日,公司输变电国际成套项目正在执行未确认收入合同及待履行合同金额约53亿美元。2023年度公司输变电、逆变器等产品出口签约超过7.00亿美元。这个合计60亿美元,折算成人民币约430亿,按照去年年报国际业务18%的毛利率,这块的毛利大概有77亿元。在出口的输变电企业当中算是规模比较大的。
另外,2023年度输变电产业国内市场实现签约404.50亿元,这块确认收入大概要放到今年了,去年变压器收入184.85亿,电线电缆收入135.50亿,合计这两块合计320.35亿,毛利合计42.44亿,整体毛利率13%左右,那么今年保守估计毛利404.5*13%=52.6亿,假设毛利率不变,保守增长25%。真实情况肯定要比这个数据要多。
没有对比就没有伤害,同行业的许继电气去年收入170.61亿,归母利润10个亿,中国西电去年收入210.51亿,归母利润8.85亿,龙头国电南瑞去年收入285.67亿,归母利润41.61亿。单论输变电板块的收入和利润,能和特变电工媲美的公司也基本没有。这也是为什么老说特变电工是输变电板块的龙头企业的原因。$特变电工(SH600089)$
东湖枫叶04-11 11:25特变电工各项业务按照毛利率排名:
黄金毛利率67.46%,排名第一。因为杜尚别金矿完工,今年有1.5吨的增量。
电费毛利率50.1%, 排名第二。目前火电装机3020MW,今年若羌县2×350MW的火电站下半年投产,所以今年还有700MW的增量,自营风光电站当然也有大概1GW的增量,当然这个没有火电赚钱。
煤炭毛利率46.41%,排名第三。目前7400万吨核定产能,但应为将二矿升级改造今年年中基本完工,实际产能远大于核定产能,具体下半年能增加多少核定产能,具有不确定性。暂且假设没有增量。
太阳能硅料,系统工程毛利率31.95%,排名第四。因为硅料降价,这块假设毛利率归0,是特变电工今年最大减量。当然也有可能是最大的预期差所在,一切都看新特能源能降低多少成本了。
铝电子新材料、铝及合金制品毛利率16.99%,建造合同工程收入毛利率19.35%,其他变压器毛利率15.96%,电线电缆毛利率9.55%,这些应该都会有些增量,就不细谈了。$特变电工(SH600089)$
姑苏近卫军04-16 21:05长远来看,我觉得特变的发展终局是一家能源公司,并且依托能源优势来发展各条下游增长板块。占据上下游来把饼做大。
东湖枫叶04-16 10:57对的。特变电工的利润增长路径导致的结果是:特变电工的股价会在极短的时间内上涨,完成估值回归。大部分时间都是横盘或者下跌的,持股体验并不好。大部分人能没有那个耐心等待它估值回归的。