低估股票之三：华泰证券

2021年上半年证券行业的收入增速和净利润增速都有很大增长，但是PE和PB却在历史百分位的低位，华泰证券更是在证券行业中较为低估。券商板块现在处于高景气度+低估值的情况，对应的是当前板块投资的高胜率+大赔率，券商板块的价值会越来越受到市场认可。

从2018年以来，大消费、医疗赛道以及行业龙头引领股市上升，今年新能源更不用说的火爆。从这些上市公司市值的增长的背后，可以发现，不论是优秀的私募基金还是公募基金，已经在财富管理方面超越了市场整体的表现。高瓴资本、高毅基金、易方达、汇添富、华夏、广发、博时资管和规模都在飞速增长，今后基金会逐步取代银行定期存款，成为理财主要途径。去散户化已逐渐成为现实。

数字化平台：华泰证券于2016年收购了美国排名前三的统包资产管理平台(TAMP)AssetMark，充分借鉴其在产品研发、投资管理、运营和技术等方面的模式和理念，不断夯实财富管理业务发展基础，并于2019年推出投顾工作云平台AORTA；

券商APP: 司持续丰富完善“涨乐财富通”各项功能和服务，积极建立围绕客户财富管理新趋势下的科技平台。公司APP涨乐财富通月活数890万，位居券商APP第一名，涨乐全球通月活数8.87万。

财富管理：金融产品保有量（除天天发）6160只，金融产品销售规模7053 亿元。截至2020年公司融资融券余额1241亿元，同比+85%。华泰在南方基金权益占比40%，100%控股华泰柏瑞基金。

佣金费率：公司21Q1实现经纪收入17.86亿元，同比+18%。公司拥有目前全行业最低的佣金率与最高的市场份额，为财富管理转型持续蓄力，同时我认为这也是一个潜在的护城河。

近期市场近一个月日均连续成交量在万亿以上，春江水暖鸭先知，东方证券和广发证券已率先上涨，希望华泰证券在不久的将来，PB能够达到1.3以上。

$广发证券(SZ000776)$ $招商证券(SH600999)$ $中南建设(SZ000961)$