J几凡风 的讨论

再说一遍：我21年还是萌新的时候在老唐公众号留了很长一段话，大意是：用短期的线性预测去估值会把好公司的成长性复利和烂公司的衰退性复利功能都抹杀掉，就好比老唐15年拿茅台换洋河……。他回复说他看不了那么远。我说当你用25倍pe去给估值时，买入一家公司那一刻就已经默认当年利润的25倍（看当年的25倍），你再说看不了那么远，你就已经陷入了不公平的游戏，再加上从“净利润”到真正的股东回报一路上还有n个打折点（杠杆风险，利润含金量，回馈股东的意愿，港股通税……总有一款你没想到），他就没回复了，至此我才发现他的“商业模式”

任何一个做过生意的人，不可能买25年才能回本的生意。无论他是茅台还是工商银行。去年几乎所有低估的股票全涨了。

看来你对老唐很了解，竟然没看出他的自相矛盾？
高调宣扬不靠接盘侠，又高调宣扬不看重分红，这俩都不依靠，那请问股市赚钱到底靠什么？
反复强调股的重要性，无非就是积攒股权，实现复利！
可是又不重视分红，真是搞不懂一个不重视公司分红的人怎么会跟股权挂钩呢，怎么实现复利？难道就靠韭菜打赏来低位加仓吗，其他没有韭菜打赏的怎么应对！
失去高增长，他的投资逻辑完全就是空中楼阁，更是一厢情愿的自以为是！
由此可以看出他的投资框架很多都是东拼西凑，现学现卖！但是糊弄小白还是绰绰有余！在公号那个封闭空间是可以，但是在雪球就会现了原形！
他最擅长的就是把简单的东西无比复杂化，小散看着就是一个云遮雾罩！
投资的最后一定是化繁为简，他到好，化简为繁，为了啥？车轱辘话翻来覆去的说，就是为了化缘？

我也觉得不能线性外推，我想老唐也知道，所以他才他只推了三年， 但明显的，倘若，你非常了解一家企业，比如你就是在这家企业工作了好多年的ceo，未来三年的增速，你难道不能预估出来吗， 实际情况是，老唐预估的是有错 但也还算可以，茅台 洋河 腾讯 海康 分众 古井 都都预测到不错不是吗

所以我说你根本没懂老唐的估值方法嘛， 你再去看下老唐的文章吧，他把三年后假设为不增长了 每年只以无风险收益率的速度增长

我说的是老唐的估值系统，只是拿洋河举例不能高增速线性外推。（之前的腾讯和多年前的分众也是25%增速线性外推），除了增速不可持续，再说个洋河的打折点，老唐一直夸洋河投资加分（甚至之前估值也同样给25%增速），其实这也是打折点，这个时候不加大分红或者回购股票，就要打个很大问号，港股很多股票都是按股息率的可持续性估值，凭什么你有不确定性的洋河就要给到25倍？

没恶意， 你真的没有懂老唐的估值方法， 单从这个25% 就能看出。

我每篇都读过，感觉出啥了
从600左右买入 到450左右买入 一路跌一路买， 后面自己也承认乐观了。 这能有啥了 谁都会犯错 他也没求着别人抄他作业啊

我也觉得他把简单的问题复杂化了，进唐书房2️⃣年多，时间越久怀疑越深，如果不到雪球，都只混唐书房/书院那就是信息茧房，永远都学不会价值投资，不过确实也学到了不少东西，不过来股市也是为了赚钱的，几年都赚不到钱（不涨还跌），即使股票没问题但是肯定是跟着老唐买贵了

25PE 把利润全部分红才有4%的收益，不分红啥也没有。老唐的估值本来就是错的。