旺八去青楼,发现一个美妞,高价为其赎身。
一起去的地主家傻儿子问他为啥这么贵还要给她赎身。
旺八说:头牌虽美,可惜不耐老,我这是为她十年后的美貌买单。
真的?
旺八白了眼地主家傻儿子:蠢货,都是扯犊子,其实只是这清倌人叫绿豆。
从此,就有了歇后语:旺八看绿豆——对上眼了。
好神奇,估值结果是2623和之前茅台的最高价2627.88几乎一样。
别急,稍微改变一下参数。
假设2:永续年金增长率3%,折现率10%
怎么只有1379元了?
假设3:永续年金增长率5%,折现率7%
股票价值高达4800,还有翻倍的可能啊?
假设4:永续年金增长率5%,折现率10%
股票价值1750,好像还是高估啊。
参数虽然只改变了1、2个百分点,但是估值相差好几倍。因为这几个参数影响的是几何级累加后的结果。真是差之毫厘,謬之千里。
看了这么多,可能很多东西没看懂,但是你已经发现了,DCF估值模型只适用于经济学理论,实际应用不现实。
是的,写这是一篇文章的唯一目的就是想让你知道,有人和你谈茅台等“核心资产”用DCF估值是低估的,只需要问他,永续年金增长率用的是多少?为什么要和这个值?折现率用的是多少?为什么要用这个值?
旺八去青楼,发现一个美妞,高价为其赎身。
一起去的地主家傻儿子问他为啥这么贵还要给她赎身。
旺八说:头牌虽美,可惜不耐老,我这是为她十年后的美貌买单。
真的?
旺八白了眼地主家傻儿子:蠢货,都是扯犊子,其实只是这清倌人叫绿豆。
从此,就有了歇后语:旺八看绿豆——对上眼了。
没错,永续年金,折现率,未来自由现金流的估计,都存在很大变数。所以DCF是一种思维模型。
不过,假如用相同的折现率,相同的永续年金,评估全市场所有股票,你是不是能有新发现呢?试试看!
折现率是自己的机会成本,问自己。
增长率可以通过企业文化和商业模式来加强认识,也是问自己,到底看懂了没有。
旧文新学
有常用参数
就怕认真两个字
学习一下
老师可以发下这个估值模型么?我觉得计算公式不是最重要,关键还是自己判断未来现金流,永续增长率和折现率这些变量,这考验每个人的能力。
老哥,有个问题:在你假设1中,永续年价值为50365,而折现应该是11次方不是10次方吧?永续年不是从2031年算吗?求括
永续年金增长率的最大值<min(gdp增长率, 折现率,无风险利率),你取3%取到了最大值,不合适。看达摩的书,看到这里时有点自己骗自己的感觉
首先,你要知道怎么算wacc,折现率不是拍脑袋想出来是取7%还是10%的,是算出来的,永续增长茅台取个2%-3%就差不多