【你真的读懂茅台了吗？】

早上看到@鹰击长空1109 的一篇帖子，问题问得非常好，为了避免帖子“遗失”，单独开个帖子讲讲我的看法，既是回答鹰击长空，也是同其他球友分享我的想法，以供参考。

【问得好！

市场上真正深入去理解茅台的人其实并不多，大多数人只停留在供需、财务指标上。

真正要理解茅台，我认为，首先要理解一个问题。

那就是什么是泡沫？

我的看法是，泡沫是没有实实在在的认知支撑就叫泡沫，比如当年的东阿阿胶的硬提价，结果就是销售大幅下降，这就是泡沫。有价无市，即阴不济阳，必溃也！

这个泡沫的理解和大多数人对于泡沫的理解看似相似，实则大有不同。在大多数人眼里，泡沫其实涨高了要跌回来，但在我这里，即便跌回来，恢复原价，只要是不被认同，这都算是泡沫。这就好比我不投一些“低估值”股票一样，在价投们眼里，虽然是低估，但在我的视角去看，就是“泡沫”。

理解了泡沫，再去理解茅台的生意就会轻松多了。供需、价格都不重要，重要的是，市场是否能为当前的价格“买单”，这个“买单”不是小小的成交量，而是依旧火热的成交。目前看，3000的价格带，即便在疫情和去年消费低迷的情况下，成交依然非常旺盛。为什么？

第一，“富裕阶层”虽然随着经济变动有人员进出，但是整体财富和人口数量依旧是经济体中最有活力的圈子，也是对3000价格最不敏感的消费群体。疫情、地产退坡、内需低迷这三大压力之下，对这个群体的影响是微乎其微的，自然，茅台的市场也没受到影响。如果不信，可以去看看恒隆的财报，高档奢侈品的线下消费，即便进出店面的流量大幅降低，但是销售额有时候不仅不减少，还增加的！这，就是茅台最大的秘密所在了。

第二，从成交量、消费量、提价情况等综合来看，市场对茅台的激情依然没有停留在嘴上，依然是停留在钱袋子上的，无论是直接饮用，还是做准现金使用，或者作为保值资产持有，市场依旧是供不应求！这还是在整个白酒行业正在走下坡路的情况下做到的。这也可以反过来印证，真正消费茅台的群体和整个白酒市场的大群体是完全不同的，就像“富豪圈”之于整个经济的变化，茅台、“富豪圈”相当于是处在其市场的最中心位置，扛风险能力是最大的，对经济的敏感度也是最低的。中国现在的经济切档换速都没有怎么影响到茅台的成长，何况是未来启动中国第二曲线的时候。

如果有因素影响到茅台，我认为只会是市场认知的彻底改变，而这，并不简单，我能想到的可能性是，“富豪圈”全部更新了一代人，这一代人还不太喜欢喝茅台了，那个时候就是茅台衰败的时候，现在来看，这个节点并未出现。

市场上真正看懂茅台这个穿越市场牛熊的特质的人并不多，如果能看懂这一点，也能明白自己的能力边界，我相信更多人会选择长期持有茅台的，因为据我观察，大多数人的能力并未超过茅台的长跑能力。巴老会卖比亚迪，但我相信如果他当年真的拿到了茅台的股票，现在，也同样不会卖的，因为背后的商业逻辑并未有任何问题，依旧在持续的奔跑中，比起折腾，似乎这个长持的“笨办法”更有智慧!$贵州茅台(SH600519)$ 】