回复@孤鹰广雁: 探讨也需要学军兄这样友善、理性地高质量发言！雪球需要这样的良性生态！
感谢学军兄分享的非公开信息，您的这些点有能解释我的一些疑虑。
同时，我也再补充一些我的观察和看法，供参考：
一，从公司常年提到的陕西“天然护城河”带来的溢价来看，这是一块肥田，西泥并非没有退路，需要如此激进地跑去非洲进攻的，就算“一带一路”，也不仅仅只有非洲的地方，像红狮投的就是印尼，70亿投了千万吨产能。
二，负债情况诚如学军兄所提，有和非洲搞好关系之需要，只是与此同时的分红，近15个亿，张老板自己可能只能拿到不到5个亿，另外支出的10个亿如果存起来继续拓展非洲市场积攒存粮，留待宽裕之后再将资产转让到张公子旗下是否更划算更安全？相当于当爹的趁好时机买楼，儿子拿着信托收入一间房一间房慢慢买下来，比直接只拿三分之一的钱买房似乎更好，相当于免息加了三倍杠杆。
三、2011年被做空之后，公司净利率在2011、2012年两连跳，年均跳幅10%！同期的其他水泥股（比如海螺等）并未出现如此巨大的变化。近几年，同样有异常现象出现，行业净利率大幅下行，而西泥却屹立不倒，公司解释有特种水泥和“陕西护城河”的支撑，我觉得会有一些牵强在，无法证伪，也无法证实。
四、2011年被做空前，公司连续更换核数师，从Pwc到羅兵咸永道會計師事務所再到现在的德勤‧關黃陳方會計師，时间集中在出年报的时候。与羅兵咸永道分道扬镳的理由是核数费用未达成协议。160万的费用，按产能核算的话，是公道的价格，而且2010年年报记录的，包含年审核、首发费用700万等在内，公司核准了1100万的费用。这个费用，不算抠门的。有意思的是，在另一家公司，亚洲水泥，拿着同等“业务量”的500-600万核数师薪酬的关黄陈方却接受了西方水泥的160万报价，直至近三年（恰好是公司拓展非洲业务的关键三年），薪酬才被迅速提升到500万的价码。想来，甚为奇怪。不仅奇怪西泥，也奇怪亚洲水泥。
五、年报关口，最近又看到空单数量拉起来了，体量上已经超500万每日，高点值已经接近2011年被Glaucus Research放空时的体量。如果我要买，我会等年报出来再说，相对来说，安全一点点。
PS：以下是我统计的关于核数师、薪酬和营收对应的一张表格，供参考。
以上纯属经验之谈的怀疑，纯属和学军兄探讨，纰漏之处，还请海涵。祝好！$西部水泥(02233)$ $亚洲水泥(中国)(00743)$
查看图片//@孤鹰广雁:回复@明达野老:投资就需要明达兄这样的质疑精神，希望雪球等更多的推这样的质疑贴。
就@Z大大 的回答，我再补充几点，不一定对
1、明达兄所担心的几个问题，正是过往两年市场所担心的问题，因此过往股价才会这么低迷，只不过没人这么清晰有条理的写出来。
2、郭企不去非洲问题，除了球友之前回答的原因外，还有一个就是在非洲，有些事情郭企不方便做但岷企敢做。
3、负债率问题，在非洲，不跟当地银行借钱，很多事情做得也不顺利。
4、分红问题：张家自己也想在非洲搞，通过分红可以部分解决张公子资金问题。
5、国内扩张：过去几年，岷企在国内发展不容易，竞争不过郭企，到国外有时候也是逼上梁山。