【原文发表于微信公众号-明达野老】
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古语有云【差之毫厘、谬以千里】。千里之间，易察却不易补；毫厘之微，易补而难察。愚者畏果，圣人畏因；畏果者执情而叹，畏因者执事而平；叹者叹矣，于事无补，平者慎为，则无所叹矣。投资成败本质上就是人的心智模式的投影，你对自己的情绪、念头的毫不关心或极尽克制，都终不可于这毫厘之要有丝毫修缮，决堤和崩溃亦是早晚之事，时间短长而已。
——明达序
《道德经汉帛书版》第二节有云：“天下皆知美，为美恶矣”，第三节有云：“不贵难得之货，使民不为盗”。这句话怎么在投资上应用呢？就是在教导大家不要去跟风和追捧，所有人都去追捧和争抢的东西其实正在失去价值，即便是那些优秀的公司，也不会因为你的疯狂追捧而保持50%以上的年化复利，相反，你为其“逝去的美”所要付出的代价是不会因你想避开而避得开的。
如果你喜欢追热门、去抱团，恭喜你，你已经成功的让自己立在了“穷人”状态，换句话说，穷人之结果从你这个美好的快速暴富的梦开启之时就已经被注定了。而真正的能在投资场上长期造富的人则恰恰相反，短期看起来，他们和“穷人”完全呈现出不同的外在状态，前者看起来很不起眼甚至“衣衫褴褛”遭人讥笑，后者则是看起来光鲜亮丽受万人追捧，但时间最终会拉开两者的差距，让你看到事实和真相——那就是被耻笑的人最后成了富人，被追捧的“明星”最后成了穷人。原因就是这个差距被时间的复利放大了！
虽然这个道理很多人都懂，可一旦开始实战，这些“慢慢来、比较快”的真相就被抛诸脑后了，“走捷径”反而成了大多数人的选择。历史不一定重复，但人性总是在单曲循环。这也是为什么投资界的常胜将军很少，而新韭菜总是层出不穷的原因所在，更重要的是，这些“以贵为上”的韭菜经常是常胜将军的复利加持的帮手，这也应了老子先师的话【大道甚夷而民好径】、【人之道，损不足而奉有余】。
所有的事实，无论是正面的还是反面的都清清楚楚的摆在眼前，可是绝大多数人对此仍然置若罔闻，对于热门股，偏偏去过分用力的稀罕它、抬高它、贵它、拼的头破血流去争抢它并炫耀对它的占有，其结果就是集体虚妄的快速累积让原来即便是美的也反而不美了。即便公司的成长极为优秀，三四十倍的PB的估值总是需要时间或者空间来填补的。吹大的泡沫终究是泡沫，再美的故事它依旧是故事，你越是刻意的捧它、立住它，它反而站不住，当你还在憧憬着梦幻的盈利时，它就已经在积攒泄洪之势去给你的妄心赏几个大嘴巴子。
执妄为常，受伤的远不止你的钱袋子，还有你罔顾事实的贪妄和自负以及随之而来的注定匮乏的人生。
回到正题来，我们用数据和常识来看看在投资场上，“贱取如珠玉”的富足之念和“贵取如珠玉”的一念之差究竟是如何产生这巨大的贫富差距的。
一、贵取如珠玉的结果分析
世界上最顶级的成长股微软在美股泡沫下享受的估值也就是10pb上下，各种茅们的估值凭什么能拿到30-50pb的估值？难道是因为它的“超级供不应求”能够通过提价来获取50%以上的年化复利？他们的业绩真的支撑了这个逻辑吗？如果不是这样，如下图，假设他们未来十年的年化复利有20%之高，当前PE为100，你现在买入后持有10年，按照peg的算法，算20pe合理估值，涨回到20pe，也就是23.83%的收益率，十年年化复利2.16%，这还真不如去银行存个定期，风险还低得多，因为投资的话你还要面对这个公司在这十年间的各种意外状况。算上通胀的话，就更糟糕了，不仅不赚，还在亏钱，这就是“贵取”的巨大害处。换句通俗点的话来说，即便你买到的是世界上最卓越的公司之一，只要你高价买入，你就会用时间来填补这个空缺，而这段时间，你不仅分毫无获，还得被通胀剧烈的稀释你的财富。更重要的一点是，要是国家、行业、公司出现一些变动，20%的年化复利是达不到的，那么十年下来可能保本都不行了。这就是你的一念之差在时间的累积之后所形成的结果。
在这里，要特别提一下当前关于一个90后美女基金经理梦碎的网络热议话题（如下），因为这就是很好的“贵取”的反例教材。大多数人看到的都是最近10-20天收益率的糟糕，但实际上，跟股价波动毫无关系。她虽然选择了一些优秀企业，比如迈瑞医疗，但是以近100倍的PE买入，这就是典型的在起心动念上出了大问题，毫无疑问，她想的是——“拥抱热门、迎合趋势、快速做高业绩、迎接自己事业和收入的高光期”，从这一念头开始，就注定了她迟早要栽跟头，而且注定是大跟头，绝不是运气不好碰到股价大跌，她那北大、雷丁的学习经历也根本无法阻挡这场从她发心开始就已注定的结局。如果她在低估时候追涨，如果收益率短期下跌，她巍然不动，那么这就是注定要成功的命，注定是一个绝非可以用这几个月甚至一两年收益率来衡量的优秀投资家。所以，向失败者取经也是有方法的，不是盯着表面看，要去盯着根上的问题——起心动念上的核心问题上去看，看懂了，避开它，这份别人亲身经历的惨败就会成为你创造财富的资源。
好了，咱回到正题，看了这张表的绝对值，也许你可能觉得还勉强过得去，那我们来比较下投资高手的创富思维带来的结果，你就更清楚投资场上的财富差距究竟为什么这么大了。
二、贱取如珠玉的结果分析
若是你在优秀公司遭遇股价错杀时“贱取如珠玉”，这个低估的差价通过十年的复利就会给你的财富带来巨大的加持，比如股价暴跌50%，一个20%的年化复利的优质公司被错杀到10PE，此时你疯狂买入，十年后，你猜猜如果公司恢复到20pe的正常估值，你的财富增长会是多少？12.38倍！年化复利28.61%！这就是市场错误被时间复利后的财富创造力！如果你反过来做，在市场热的发烫的时候高估买入，反向的财富摧毁力也是极为惊人的。我们来结合上一组数据对比下，上一组数据显示，100pe买入，十年下来的累计收益率为23.83%，也就是说100万本金投资，十年后到手是124万，而股价被错杀到10pe买入后的，同样时间内，这100万会变成1238万，十倍的差距！换做是20年的时间呢，贵取者，100万变成了1533万，而贱取者，财富已经到达7600万，如果把通胀加进去，你这增长的财富的购买力又增加了多少呢？就拿现在和20年前比，不少物价都通胀5-10倍了，甚至更高，所以，看似绝对财富增长了10倍，你仍然游走在生活拮据的状态，而这位贱取者早已要挤入亿万富豪的行列。如果20年的时候你们开始换股，又再走一道同样的轮回，那么一个顶级富豪和一个贫穷者的鸿沟就彻底定了型了。芒格先生说，投资上的大机会一生不会碰到几次。我想说的是：重要的不是到底有几次，而是当机会来的时候，你是否准备好去“贱取”，这一个心念在投资场上是决定性的、最容易被忽视也是最难学的。所以在我成立的俱乐部当中，我教的核心绝不是什么投资技巧，而是修心，你能够时时“知己”、时时“正己之念”，财富、幸福都只是水到渠成之事而已，只是，一般人学不来这项核心秘技，因为——“等不急赚钱”、“等不急幸福”，结果反而几十载兜兜转转、竹篮打水一场空。这篇文章中数据表就是专门做出来给大家“更直观的冲击”用的，让你们看到每一小寸的念头上的“不善”造成的是多大的财富上的损失。要是你还是要走“捷径”，那我只能说：祝你一切如愿了。
三、总结
通过上面的讲解和分析，大家可以很清楚的看到，十倍、万倍的财富的差距其实就源于那小小的毫不起眼的“贵取”和“贱取”的一念之差，而当它真正被时间这个放大镜放大之后，结果成了实相，悔之晚矣。老子先师讲：【天下大事作于细，难事作于易】，写这篇文章也想向大家分享：投资也好、工作也好、生活也好，修身齐家治国平天下也好，切不要小瞧了自己的一丝丝起心动念，也别小看了你在生活和投资中时时刻刻累积的进步，当这份片刻的正确的心念和举动被重复万次、百亿次之后，你就会发现，你已经一不小心站上了山巅。所以，我很喜欢芒格先生的一句话：【每天晚上睡觉前比早上的时候聪明一点点】，另一个则是公牛电器董事长阮立平说的：【慢慢来，比较快。因为我们要走很远，所以一点都不着急。】，在此也把它们送给大家，希望对大家有所助益。
