$泡泡玛特(09992)$ $Funko(FNKO)$ 今天花了点时间看看pop culture的公司看能不能捞底。简单对比了中美这两家公司记录一下。
两家的销售额差不多,估值差别巨大, PS来看差8倍, 净资产来看差4倍。考虑到泡泡的利润率甩开Funko快10倍,给与泡泡这个高估值是合理的。运营成本占销售比例倒是一样,这个也很合理,都是在中国生产。Funko在2%的利润率上下苦苦挣扎,不知道是不是在版权上利润都被抽走了还没细看,如果是那就相当于一个没IP的代工厂而且附加值很低。
泡泡玛特过去很强大很优秀,不过基本面在恶化。虽然财务大指标粗看不错,细看仓库周转期在迅速变长。最神奇的是新冠封了几年营业额还增长。这个说不通, Funko和其他全球同类公司在封城期间都出现了短期业绩大幅度的下滑,不排除泡泡有压货做假账的嫌疑。
两家个人看来都没有抄底的必要,一个平庸,一个有危险的信号。