牧原要是没增长就代表整个行业进入稳定期了，还按周期股算？还有8000万不是头，1-1.3亿才是牧原的最终稳定形态。

一切交给时间验证即可，也不要多久25.1-2月即可验证24年均价，同时推测出25年大概均价和利润范围，我个人比较乐观，预计猪肉年均价17左右，牧原24年公斤利润在3元左右，头均利润350左右，年利润250左右。如果能繁24年底维持4000（关键看赌徒们是否有点限产保价的觉悟），25年均价18，公斤利润4元，头均利润500，年利润400亿。估值根据市场情绪12-15倍左右。

2018年头均盈利170，2020年头均盈利1500，取平均数之后再打个5折也是400/头。

牧原若出栏量这么大年均利润只有200亿的话那其它企业没得玩了，目前我不知道的是牧原每年大量的折旧要多少年折旧完，已经折旧不少年了，而且产能建设已经基本基本完工今后每年只是花少量资金改造猪场了，而不少还在自不量力的扩张猪企还需要继续投入，甚至增发圈钱去扩张

周期用不了八年

$牧原股份(SZ002714)$ 永续期估值的出栏量可以按1亿-1.3亿头算，最主要的变量其实是牧原在永续期单位成本与同行的离散度

如果不再增长可以看成是长期债券！现在10年期国债假设是3%，那么市盈率就是33.3%。每年200亿利润，总市值就是200✕33.3%=6666.67亿。