$比亚迪股份(01211)$ $比亚迪(SZ002594)$ $比亚迪电子(00285)$
先看一张比亚迪汽车业务毛利率走势图（本文对比亚迪财报的处理，简单将比亚迪股份的应收，毛利减去比亚迪电子的应收毛利，作为比亚迪汽车业务的应收跟毛利，虽然会有一点偏差，但是不会有太大出入）
今年一季度中国汽车市场是什么情况，大家都清楚，那就是价格战掀起新高潮，798的秦plus DMi，相比去年年底的促销价格，直接降价1万，还有很多车型降价幅度超过1万。这种情况下，市场对比亚迪的盈利能力是停担心的，毕竟去年比亚迪的单车盈利水平不到1万元。
所以，比亚迪这份一季报公布以后，与市场的预期偏差很大。
如果对比一下净利润跟毛利率的趋势，反差则显得更大了。
因为激烈的价格战，相比去年一季度，比亚迪的汽车业务应收减少了53亿，但是毛利增长了54亿，净利润增长了3.4亿。
这是单车毛利跟单车价格的对比图，可见比亚迪的单车价格明显下跌了（下跌2.87万），但是单车毛利是增长的（0.44万）。
单独对比过去5年一季度的数据，看的更清楚一些。销量增长，单车价格下跌，但是单车毛利增长迅猛。汽车产业规模引起的成本降低，确实是太强悍了。
总结一下：比亚迪毛利率的大幅增长原因，
一，是过去的财报中，将很多成本项，而且是大的成本项做了非常激进的摊销处理，比如比亚迪去年300亿研发投入的成本化率超过99%，这就导致后面比亚迪的财报，大成本项极低的情况，这也是符合汽车产业发展规律的。
二，比亚迪不仅是中国汽车销量冠军，更重要的是他的销量非常集中在某几个车型上，2022年全球车型销量的冠军卡罗拉的总销量也不过刚刚超过一百万辆，销量亚军RAV4的销量还不到100万辆。比亚迪去年秦家族，宋家族的总销量分别都在60万级别。元家族跟海豚，海鸥的销量都在40万级别。这个规模是比亚迪汽车业务高毛利率的保障。
比亚迪汽车业务高达54亿的毛利增长，净利润增长只有3.4亿，主要是比亚迪研发投入跟营销费用的大幅度强势增长。比亚迪已经连续三个季度研发投入超过100亿元，今年估计研发投入回高达500亿规模。这将会是A股研发投入的冠军（华为，腾讯，字节没有在A股上市）。
如此高的研发投入，市场的估值本来就不能看pe，而应该关注与这个公司的技术产品发展方向，但是现在资本市场给了比亚迪这样的高研发投入公司，只是20倍的制造业估值，那明显就是投资者的机遇了。
一季度比亚迪的单车净利润是6600元左右，如果今年完成400万的销量，它的汽车业务净利润对应则不会是简单的400✖0.66=264亿，因为销量规模增长100万，对应的单车盈利能力大概回增长3000-5000元。所以400万销量对应的汽车业务盈利，应该是400亿-450亿（注意，不含比电盈利）。