【天风海外】Marathon Digital 23Q4业绩速评：采用新的会计准则致业绩全线超预期，宣布新财政年股份增发计划致盘后下跌
事件：公司发布23Q4财报，采用新会计准则，业绩全线超预期。23Q4收入为1.6亿美元，超预期4%；EBITDA为2.6亿美元，超预期255%；GAAP净利润1.5亿美元，大超预期。全年来看，23A收入为3.9亿美元，超预期1%；EBITDA为4.2亿美元，超预期177%；GAAP净利润为2.6亿美元，超预期703%。
运营情况：23Q4 hash rate和产量同比环比均有增长。23Q4产出BTC 4242枚，日均产出BTC 46.1枚，yoy+172%，qoq+22%。矿工奖励份额占全网的4.4%，yoy+2.6pcts，qoq+0.4pct。通电hash rate为24.7 EH/s，yoy+319%，qoq+29%。已安装hash rate为25.2 EH/s，yoy+260%，qoq+9%。
[礼物]业绩会要点：
1）2023Q4数字资产收益为 2.136 亿美元，2022Q4没有数字资产收益。2023 Q4的收益主要是由于公司提前采用了FASB新会计准则，采用公允价值对加密资产进行计量。
2）North Dakota和Texas 1月中旬出现的运营挑战（Applied Digital运营的站点由于变压器和输电线路维护而出现了计划外的停机）已经解决。Ellendale基本恢复全面运营，Garden City已恢复供电。因为问题的影响时间较长，公司目前预计24Q1业绩或将较Q4下滑
3）2024年，公司计划运营算力增长超过35%，达到约35 – 37EH/s。2025年底计划达到50 EH/s，如果算上可执行的option则有望达到近70 EH/s的算力。
4）公司已提交新的发行文件，有机会通过市场股权发行再筹集15亿美元。考虑到在手现金10亿，总潜在在资金达到25亿美元以上。
[礼物]投资建议：公司业绩全线超预期，但潜在的股份增发计划致盘后下跌。总体来说，公司前段时间遇到的运营问题已经解决，扩产顺利，且融资后有助于公司应对减半后面临的挑战。长线看好，短期建议关注减半后带来的运营变化及未来扩张进度。
$Marathon Digital(MARA)$