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这个问题的答案，在本质上可以概括为一句话：企业的估值是动态的。
根据自由现金流估值公式，企业的每一个当下的估值，都是在站在当下那个时点未来现金流折现的结果，企业的动态估值就是对未来现金流折现的每一个当下所连成的曲线，基于此，企业在不同时间的估值也是不同的，所以千万不要在某个时点估值完以后，啥也不干，死等着企业价值回归，因为这个世界每天都是在发生变化的，企业也是如此，上个月你估值的企业，下个月可能就遇到了一些重大问题，从而影响在下个月那个时点下未来现金流的折现估值，所以一定要动态的看待企业的估值，随着企业的经营变化，动态的去调整企业的估值。
向双减政策下的在线教育企业。前一天可能还估值几百亿，但双减政策一出，立马砍去九成以上，航空股在疫情之后，估值也发生了变化，包括很多业务在集采政策之下，估值也在变化，所以一定要根据形势的变化及时的去调整对企业的估值，死守之前的估值是守株待兔，没有任何意义的，不管是谁都要遵从这样的客观逻辑，老巴也不例外。
由此，即便一个人估值再准，也不要根据他之前的估值去买卖股票，记得之前有个朋友根据老巴对一家公司之前的估值，进行操作，结果亏损严重，其实就犯了逻辑性错误，用之前的值去估当下已经变化的企业，肯定是错误的。
投资的失败在本质上就是最初的估值预期被打破，从而导致动态估值下滑，如果我们能够在企业发生变化时，及时正确的去调整企业的动态价值，即便止损出局，也不失为另一种智慧，事实上，这也是一种常态，就像老巴割肉航空股一样，能够做到这一点，已然是高手。怕就怕企业变了，但我们却还抱着之前的估值睡大觉。
这一点在周期股估值上面尤为适用，举例比如某周期性企业。在周期高点时可盈利100亿低点时可盈利十个亿，波动周期为5~10年，企业在周期高点时估值，跟周期低点时，估值会相差很大，因为中间差着5~10年的好日子，比如在周期低点时，未来五年都是高利润，由此其估值就较高，如平均100亿利润，其估值就是五年内500亿的折现（按照6%折现率，为421亿），再加上五年后的利润折现，而在周期高点时，其未来五年利润微薄，5~10年之后才能看到高利润，由此，以上五年之内的500亿折现，跟五年之后的500亿折现（300多亿）是有差距的，利润波幅越大，周期股动态估值的差距也就越大，正因如此，也导致了周期股股价大波动一个态势。
你所说的“在计算未来现金流的同时，是否要扣除之前流失的”，这句话本身是有逻辑性错误的，好比是：我未来能赚多少钱，需不需要扣除我过去做生意所亏损的。或许你过去真的亏了很多，但是当下你没有任何债务，所以你在计算未来能赚多少钱时，跟过去又有什么关系呢？
企业每一个当下都是一种静态的结果：之前盈亏之后的结果。比如说一家企业去年亏损100亿，结果是年末其现金资产减少了100亿，或者说你的长期借款增加了100亿，而在年末我们估值时，是计算未来现金流对，当下那个时点的折现，如果上一年长期借款增加了100亿，那在未来现金流折现时需要将这100亿根据还款的时点减出来，如果企业之前亏损的利润变成了固定资产，而不是债务，则在计算未来现金流时，就不需要进行扣除。
1、未来的现金流，就是只看未来，和过去无关
2、现金流是一个有具体意义的指标，就是你流入的现金，那你会收到的现金是啥样的，就怎么算