周末有球友在说疑似传媒行业的公司治理问题。那么今天就拉出两只来，从人员数量的角度来比较一下效率。
$中南传媒(SH601098)$ 截止2022年，在职员工有13107人，其中行政人员2890人，占比22%。2022年实现扣非净利润14.68亿，人均创利11.2万。
$中文传媒(SH600373)$ 截止2022年，在职员工有6633人，其中管理人员1701人，占比25.7%，好家伙，每4个人里面就有一个领导。2022年实现扣非净利润17.32亿，人均创利26万。
观感：第一，其实从人均创利的角度来说，作为国有企业，还算中规中矩，没那么差。不过管理臃肿还是很明显。第二，球友吐槽的资本配置和分红问题。这几年中南传媒的账上资金基本保持在100亿以上，还有十来个亿的交易型金融资产，合计占总资产的比例达到50%，而每年的资本开支仅为3，4个亿。从派息率的角度看，这几年也在70%以上，但账上累积的现金是在太多，其实拉低了经营效率和ROE。再看中文传媒，这家伙除了账上约130亿的现金外，交易型金融资产也逐步增长至目前的52亿，好家伙其中除了大量的各类理财，还有股票基金呢。而它每年的资本支出还不到2个亿。同样，派息率有所增长，但也仅刚超过一半而已。累积的过多现金，让它的总资产周转率不断走低，这基本抵消了它不断走高的净利润率，导致ROE停滞在12%。
如果能够来个特别分红，那么不光经营效率上去了，相信公司估值也能够得到提升。蛋是。。。