上一篇提示瑞幸风险的帖子，阅读量不小。记得很多大V在2季报3季报出来的时候高呼瑞幸300亿美金市值无脑实现，不知道他们有没有真的建仓。
现在股价跌到了25，对应稀释后的市值在80亿美金左右，在我看来进入了击球区的上沿（并不一定见底），可以考虑分笔建仓了。
于我而言，如果要重仓一个“成长股”，最主要的问题就是直接面对他未来可能的“利空消息”，如果当前的股价，对于未来1-2年的潜在利空兑现我能够承受并认为已经基本price-in，就符合建仓的标准。如果不做这样的假设，未来有一天所谓的“利空”出现，而自己不敢补仓或者只想恐慌割肉，那还不如第一天就不要买。
那未来1-3年瑞幸的利空有哪些呢？
首先，明年大概率某个季度会看到同店从历史双位数正增长，变为下滑。过去成长股享受高估值的前提就是同店正增长，如果明年见到同店转负，市场会砸到多少合适？
第二，从开店速度看，过去2-3个月瑞幸开店数量突飞猛进，单月1000-1500家猛增。市场可能觉得3w家店到2025年唾手可得（未来两年每年新增7000家看起来容易的很）。但是“突飞猛进”的代价应该是目前瑞幸新店的回本周期明显低于预期（有一部分是淡季因素，但是大部分还是供给扩张速度过快），如果球友有加盟瑞幸的，可以多给我一些反馈。在目前这个回本周期下，如果明年新店爬坡没有达到预期，估计门店的增速会有很大压力。
第三，从产品逻辑看，瑞幸的红利起源于咖啡奶茶化，这为瑞幸在中国消费者咖啡的低渗透阶段拿到了最大的红利（即教育新用户），代价是瑞幸有点失去了专业咖啡的品牌心智。3-5年内，瑞幸如果没有推出基于“咖啡本身”的爆款，也许将面临这个“奶茶”定位的反噬。
当然，瑞幸的upside依然在，库迪的经营水平持续显著低于瑞幸，证明了咖啡品类是有品牌心智的，不完全是价格战驱动的。瑞幸新品的提价能力依然在（大部分人设想的均价提1元我觉得短期不可能实现，麦当劳肯德基的提价都是经历了5-10年的周期，否则会显著伤及用户体验），海外空间我个人更乐观，奶茶化咖啡的定位在海外机会很大（海外的奶茶UE明显好于国内，且产品力落后2-3个代际，说明外国人对糖分的喜爱并不弱于咖啡因）
欢迎球友继续提示风险，真正想买入的人，最喜欢听的就是利空。