底部的一个特征就是负反馈螺旋——人心散乱，小作文利空可以快速杀掉几百亿市值，而不知所措的持仓者会进一步传播小作文，形成负向螺旋。
且不说抖音收购带来的反垄断的问题，我判断阿里不会放弃饿了么的主要原因，是饿了么握着电商未来10年很重要的一张船票——即时零售。这是阿里的主航道电商，而不仅仅是外卖。
中国社会消费总额50w亿一年，其中超过20w亿是线下零售，其中生鲜大概6-7w亿。在电商的竞争之下依然保持了增长（传统电商进攻线下的渗透势头已经显著放缓，背后是电商的高流量成本已经高于了大部分的线下连锁业态）。即时零售（包括美团闪购，京东到家）最大的想象空间，并非是做到比B2C更便宜（大概率做不到），而是做到比线下到店便宜或者持平，免运费送到家，外卖平台还能做到盈利。
试想一下，如果外卖平台可以确保比线下到店采购的价格便宜，除了少部分一定要现场体验的非标品，大部分的零售场景会快速迁移到线上。
这个迁移速度可能会比所有人想象的更加迅猛，因为用户的时间效用大幅提升了。20年前，消费者把逛超市逛商场购物视为休闲娱乐，未来，用户的娱乐方式会被多巴胺百倍增强的短视频&游戏&MR所占据。换句话说，即时零售万物到家，省下的时间是用户高质量娱乐的时间，这个趋势绝不可逆。
试想一下未来，随着线上交互具象化（从文字到图片，再到视频，再到直播讲解，再到MR）+LLM的信息提炼能力，用户去线下场景体验的必要性也会缩水。即时零售的优势品类将逐渐从今天的生鲜&快消品（重货）&百货（长尾应急），逐步扩大。将来可能除了奢侈品以外，服装3C的线下销售场景，都会逐渐被外卖平台和B2C电商继续侵蚀。B2C电商的超额利润，就是外卖平台的护城河（现在很多快消品牌已经逐渐发现B2C电商的成本结构并不比线下有优势）
说回饿了么，今天饿了么在即时零售赛道里的市场份额，应该是高于在餐饮外卖市场里的市场份额的。这个数据说明了阿里的战略重心，并非是在外卖场景与美团争老大，而是基于外卖的运力池，在一个相对更新的赛道做投入，这个赛道对阿里而言不容有失（虽然今天美团依然具备即使零售的优势地位）
市场悲观的时候，并不会给美团闪购定价（700w单一天，每单几乎不亏钱，年增速50%左右），因为没利润。就如同拼多多去年Q4业绩Miss之后，从90跌到60，市场也对Temu视而不见一样。
当然，阿里卖不卖饿了么最终也是一念之间。抖音也在发力“小时购”。这个赛道会越来越精彩。
希望这次超预期的股价暴跌，能够让管理层找到聚焦的逻辑，钱和资源都是有机会成本的。美团的组织远没有强大到可以支撑多场大战的地步。利出一孔，力出一孔，股价没有底，但生意有底，现金流有底。