这两天重读了《亚洲大亨》，有的版本译作《亚洲教父》，作者Joe Stuwell。
这本书讲到香港的大亨是如何玩弄中小投资者的，对于投资港股的朋友，值得一读，免得吃进套路。
书中讲到，香港的大亨往往拥有多家上市公司，有的甚至多到10到20家，大亨通过金字塔式的结构来控制这些上市公司。处在塔尖的 一家公司，可能拥有上市公司A50%的股份，A公司又拥有上市公司B40%的股份，B公司又拥有上市公司C30%的股份。如此一来，大亨拥有C公司6%的股份，却有30%的投票权，这足以让他发号施令了。
作者说，玩弄小投资者，很多大亨都是行家里手。大亨就是技艺高超的斗牛士，小投资者就是斗牛场上等着被屠宰的牛。大亨是怎么操作的呢？一个经典案例出现在1997年。
当时包玉刚的女婿吴光正拿下了九龙地铁站上盖一个房地产项目，吴光正控制的5家上市公司组成一个合资公司，来开发这个项目，这5家公司各占20%的股份。这5家公司分别是：金字塔顶端的会德丰，第一阵营的上市子公司九龙仓集团，第二阵营的上市子公司新亚洲和海港中心，第三阵营的上市子公司联邦地产。房地产开发需要大量资金，在开发过程中，会德丰持股最少的三家子公司为这个项目提供了大量股东贷款，它们提供的贷款相当于它们市值的60%到160%。金字塔顶端的会德丰却不提供贷款。它承担最小的风险，却能获得相等的回报。
上市公司组成合资企业，是香港大亨喜欢玩的一个老把戏。李嘉诚的长江实业持有和记黄埔49.9%的股份。这两家公司组成的合资公司数量众多，规模庞大。这些合资公司的财务数据并不需要对外公布。外部人士无从知道合资公司真正的资产和负债。上世纪90年代初，李嘉诚的一个大项目就体现了这一点。当时和记黄埔的子公司香港电灯腾出了鸭梨洲的旧发电厂和油库用地。对香港电灯来说，能够实现利益最大化的方法，就是把这块地拿出来拍卖，谁出价高，就由谁开发。结果呢？当然还是李嘉诚旗下的上市公司组成一个合资公司来开发。香港电灯、长江实业和和记黄埔组成了一家合资公司，它们一起建起了34幢高楼和2个购物中心。大家可以想见，这里面，利益腾挪的空间是很大的。香港电灯的股东，从始至终，都没有得到过这个项目成本和管理方面的财务信息。
从以上事例得到的教训是：1 对成“系”的上市公司一定要多加小心。一个集团，有多家上市公司，不是一个好现象。最好像腾讯控股那样，所有的资产都在一家上市公司里。2 对大股东持股比例过低的上市公司也要谨慎。不知道各位有没有观察到，大股东持股比例高的，分红就比较大方，大股东持股比例低的，分红就比较吝啬。大股东持股比例低的，大股东和小股东的利益往往不一致，要小心上市公司成了大股东的提款机。
以上教训适用于港股，也适用于A股。