投资的本质是赚钱。股权思维,买入生意的一部分,最终的目标都是从公司获得可观的回报。借钱分红,杀鸡取卵式的股息是陷阱。业绩高增,赚了钱就去并购扩张,把公司搞得臃肿浮夸的管理者不值得信赖。营收快速提高,现金流越来越差,主业优势逐渐淡化的成长也是陷阱。优秀的企业,经营稳健,把经营成果尽可能多地回报股东,股东全力支持企业继续发展,相得益彰。
贵州茅台几乎不需要股东支持,每年都能赚很多钱分给股东。这样的企业成长壮大后就像印钞机一样,不太符合资本市场的运行规律,现有模式下的贵州茅台能否在股市长存,值得思考。