想赚涨跌差价的，90%都失败了；
安心做个吃息佬的，90%都成功了。
这就是股市的神奇之处。
很多投资者没有意识到的是，巴菲特实质上也是个吃息佬。
巴菲特对企业的终极思考，是企业生命期赚取的自由现金流。
能分到他手中的，基本等同于公司的分红。
他在2022年致股东的信中，以可口可乐、美国运通的分红为例，已经深刻阐述了这一点。
更能阐述这一思想的，是喜诗糖果。
大家都知道巴菲特是以套利起家，即所谓的吸烟蒂。而套利的本质就是赚差价。
但这个差价，是公司真实价值和实际价值的差，而非股价涨跌的差。虽然两者有一定的关联，但不是一个东西。
巴菲特似乎在套利上赚了一些钱，但在后面的反思中，他将这视为错误，视为巨大的机会成本。
以伯克希尔·哈撒韦为例，巴菲特认为买入这家公司是个巨大的错误，其机会成本超上千亿美元。
请注意，是千亿美元，不是一亿美元，不是十亿美元，这等同于巴菲特现在整个身价。
所以，套利于巴菲特而言，说是巨大的错误也不为过。
他已经掌握了段位高得多的玩法，干嘛还要玩这么低级的呢。
至于这个高段位玩法是什么？大家都知道，即投资伟大公司，长期持有。
上面说的可口可乐就是典型代表。
何为伟大公司？巴菲特也给了定义，能保持30年增长的公司。
巴菲特所说的增长，至少包括两个方面：一是业绩的持续增长；二是分红的持续增长。
业绩和分红谁更重要呢？当然是分红。
巴菲特说了，只要公司现金流优秀，他可以容忍公司不增长或缓慢增长。
这说的是谁呢？没错，就是喜诗糖果。
现金流，或者直接说分红，才是巴菲特的终极利器。
原因很简单，企业的价值取决于生命期赚取的自由现金流，而非一堆机器及破铜炼铁；红利复投，方能实现复利，创造奇迹。
在资本配置高手巴菲特手中，可口可乐、喜诗糖果的分红，与旗下保险公司的浮存金并无二致，都是红利复投，创造奇迹的工具。
且相较浮存金，分红是更为自由的现金流。
这样，就更容易理解巴菲特为何不吝辞藻盛赞可口可乐等公司的分红，为何可口可乐股价曾经十年不涨巴菲特仍然不离不弃，为何从不介意喜诗糖果的低增长。
巴菲特本质就是个吃息佬。
理解了这一点，就更容易理解巴菲特的很多投资决策。
