我的中庚产品投资见解2024.05.19（请务必首先阅读开头的“高能提醒”，谢谢！）

高能提醒：

1、本文建立在“丘栋荣将卸任全部产品的基金经理并退居中庚幕后”的前提假设之上；

2、本文的逻辑、思路与市场主流迥然不同甚至截然相反且主观性极强、日后被打脸概率极高，完全不适合普通投资者（尤以只认“丘栋荣”三个字或只认历史业绩的投资者为甚）借鉴，建议普通投资者重点关注文章涉及到的客观事实。

一、丘栋荣

网页链接{小雅深访（重温） | 丘栋荣首次完整阐述PB-ROE的国内实践：市场严重高估了自己知道的，低估了自己不知道的 (qq.com)}

非常感谢作者小雅老师的辛勤付出，我第一次知道“丘栋荣”这个名字即来源于这篇2018年初的访谈。不过，单单依靠这篇访谈以及个人投资认知的提升肯定是远远不够的，我运气可能还不错，2019、2020年个人翻石头时在葵花药业、永新股份上相继与当时重仓过的丘总“撞车”终于帮助我基本理解了丘总的原教旨主义价值投资体系。

我非常赞同某位球友的上述这段话，在此基础上我还想说：学其“渔”远远比学其“鱼”重要得多，将其“渔”真正转化为自己的东西才具备长期可持续性。

二、中庚权益基金经理新人刘晟、吴承根

权益历史业绩空白的这两位新人是否理所应当地直接说No？我完全不这么看。

丘栋荣主导多年形成的中庚可复制、α可事前明确、团队驱动的价值投资体系，已经实质上降低了两位新人的不确定性（尤其考虑到产品规模必定大幅缩水）；相反，历史业绩优异但并无严谨投资体系或投资体系完全不明(如量化基金)的基金经理，不确定性反而高得多甚至高出若干数量级。

当然，基金经理本身也很关键。中庚已经发布了两位新人的访谈，信息量已经足以让我做出一定程度的判断。

（一）刘晟

网页链接{对话基金经理刘晟：任何产品都是长在低估值价值投资策略体系上的“果子”_财富号_东方财富网 (eastmoney.com)}

1、2018年入职汇丰晋信后屁股还没坐热就成为中庚首位社招研究员并留任至今=>我有理由认定他是丘栋荣的铁杆粉丝（而且两人还都是化学专业出身）；

2、长处：高智商、个股研究不畏惧坐冷板凳（毕竟在2019—2020核心资产大牛市中周期股完全不受待见）、擅长将研究团队有效组织起来；

3、短板：没有自己的专属方法论或独特认知就管理全市场型基金、兼任研究总监精力还会分散、落实到实战层面能否知行合一是未知数；

4、结论：中庚知名度最高的产品领航、小盘未来将完全姓刘，刘晟估计应该是从模仿丘总开始做起，最有潜力（本人也可能乐意）成为丘总的接班人。

（二）吴承根

网页链接{中庚基金吴承根：全身心投入低估值价值投资策略体系，一以贯之发挥体系的力量_财富号_东方财富网 (eastmoney.com)}

1、长处：固收出身因此在自上而下宏观、风险管理、组合管理上有自己的一套东西，2020年底2021年初价值灵动抄底中小转债证明实战上知行合一OK；

2、短板：本质上不懂个股基本面研究（单纯将股票视作未来现金流不确定的永续债），始终强调依靠体系和团队、慎重拓展能力圈=>构建股票组合很可能过于程式化与一板一眼、很难有出彩的发挥；

3、结论：品质、灵动未来将完全姓吴，价值品质下限将更有保障但上限将明显下降，是中庚产品体系中最佳基石型基金。

三、当下我的应对

原计划：港股通价值封闭期结束后调整为“50%港股通+30%先锋+20%品质”。

现计划：

1、对于管理难度最大、最具挑战性的港股通价值，我无法评估任何新人管理的不确定性，我会在一段时间内放弃（除非港股市场重新跌入地狱）；

2、丘总彻底卸任后，经综合考虑调整为“45%先锋+30%品质+25%领航”；

3、后续紧密跟踪，重点关注刘晟。