九州通是最大的民营分销公司，公司调拨业务占比超过四成，医院占比小，布局基层和药店以前是没有办法做苦活，但看未来基层和药店还是有机会和有特点的，医改受益，特别是药店有利于拉升公司整体毛利率水平。

公司业绩在行业共同的困难环境下，调拨业务应该是受影响最大的，但看公司毛利率还是上升的，说明公司加强药店和医院布局的战略是有效的，所以业绩表现亮眼。

公司刚完成增发，资金压力缓解和扩张速度值得期待，所以中期业绩在结构优化，小代理们退出，整合逻辑下会保持较快增长。

现在的股价也低于增发价，结合行业即将迎来基本面拐点，公司能稳健增长所以有吸引力。只是相对同行估值要高些。

至于风险中期重点关注现金流和负债率演化，长期关注家族企业的接班问题。