今天我们复习已经退市的模塑转债，这曾经是一个明星转债，正股曾经暴涨过2倍多，转债也曾经是转债板块的热门选手，我们看看这个转债值得关注的要点。
1、模塑科技股价表现
我看模塑科技从17年上市到23年退市，唯一亮眼就是20年初，由于特斯拉主题，一个月时间内暴涨250%，剩下大部分时间都是震荡+下跌的走势。
2、正股暴涨下转债弹性
但是在模塑转债价格历程中，则是另一番景象。
在20年初暴涨之前，模塑转债是一个默默无闻的转债，毕竟17年8月上市后就要经历18年熊市，转债表现就是正股下跌下，溢价率提升到100%水平，转债价格在八九十块钱波动，用债底抗着。
然而20年短时间内正股涨两倍，扣除转债溢价率，转债价格也涨了一倍多，最高转债价格超过250元。
随着主题热潮退热，正股价格下跌，到22年中，用两年半时间消化20年初的暴涨。但转债却变身成高价高溢价高波动转债。转债价格在150元以上波动，溢价率在100%以上。也就是说转债已经脱离正股走势，自己单独玩了！
3、小盘债和T+0成就了转债独立行情
我们看到20年暴涨过程中，一个重要变化就是随着涨幅导致转债溢价率被抵消后，上涨过程中转债经常会处于负溢价率的状态，所以会有板砖转股，导致转债规模缩小。我们看到模塑转债从8.14亿下降到1.3亿规模，如果说8亿多盘子不好炒的话，1.2亿就算是小盘转债了。
所以我们看到20年暴涨前，转债8亿多规模时候，日均成交额只有700多万，但是转债价格上涨到200多块钱，规模缩小到1.3亿之后，日均成交额7亿，大家没看错就是日均换手5倍多，我们会看到很多日交易量超过40亿的日子，而高潮的22年6月，最高成交额接近120亿，90倍换手率。模塑转债从上市到退市，一共成交金额5000多亿，其中绝大部分都是20年之后规模缩小后转债活跃后的成交，这是很多大市值股票都望尘莫及的成交额！
模塑转债演变成高换手率转债，归根结底还在于1亿多的小盘子以及股票市场唯一的T+0交易规则。有了T+0，大家恨不得日内做网格交易。
4、高价债的临期表现
模塑转债23年6月到期，在23年初转债状态仍然是170/140%的高价高溢价状态。到期前，转债价格逐步回归为到期赎回价。从23年4月开始，正股价格变化不大背景下，转债价格就从170元开始向110元的到期赎回价回归，溢价率同步回调。
我们用放大镜，观察一下最后两个月的转债价格，因为我们知道转债23年6月初就会到期，也就是说要么110元价格赎回，要么按照当期转股价转股，而在23年4月初转债差不多还是168/116%的高价高溢价率，转股肯定是要吃亏的，最后就只能是按照110元赎回价选择赎回，也就是是说4月初168元注定要在2个月内跌成100元，58块钱的跌幅是规则使然。
但我们发现仍然有很多资金在末日论阶段参与，最后2个月的成交额差不多合计30亿左右，但从总量较多来说应该都是亏损的！
小结：不要参与高价高溢价的临期阶段，临期下跌时间窗口差不多是2个月提前量。
5、结论
转债在暴涨+负溢价率搬砖之后，呈现高价、高溢价、高波动、高成交、小规模的四高一小的状态，成为了热门转债。
临期前2个月开始转债价格回归，临期转债属于策略性负收益阶段。