当我们以10年为周期做回顾的时候，很多纷纷扰扰的噪音都会消失，但我们周围充满了按年按季按月甚至按日的总结，所以一些简单的事实和真相被深埋了起来。
回望我做过的上千笔交易，几百个选择，大部分所谓反转都是跟着大行业起伏，真正个股层面的反转很少，真相是优秀的继续优秀，平庸的继续平庸，那些短期涨几倍的，十年后回看往往跌去了90%。我们亲近优秀的人，远离平庸的人，投资上也没什么不同，以十年的维度考虑，价格也不是那么重要。
在99%的场景下，管理层（人）最重要，因为可能有茅台这么一个管理层不那么重要的反例，但最终它会回报股东多少，我们继续留给时间。唯品会给股东的回报比阿里强得多，它的财富密码是，不乱投资，重视现金流，持续回报股东。而一旦遇上陈欧，李国庆这些人，贪图一时的便宜，最终付出的代价会是巨大的，时间和精力也是成本。
商业模式很关键，它其实决定了最终的竞争格局，有些行业它天然会形成垄断，天然拥有健康的现金流，而有些则是百战之地，一场一场的战役，一笔接一笔的回款，让人精疲力竭。当我们经历得足够多，有些生意即使在早期，我们也是可以一眼看到老的。
当我们的资金到了一定规模（几十亿）以后，我有一些困扰，很多“交易”我没法再做，很多所谓机会也不够我买入，但最终，我看到的世界反而变得简单了，我的工作也变得简单了，我不再羡慕那些妙手，找到对的人，找到好的生意，然后等待。
等待未必等于持有，二级市场的礼物是我们可以选择等待，因为有太多的选择，也有太多疯狂的参与者，有一点我特别确定，大甩卖发生的概率远比我们想得要高。保留一些现金，或者留有一些余地，未必是糟糕的主意，关键时刻它会给我们决策的信心和底气。
本来我觉得走到当下会遇到一些瓶颈，但放下后，似乎一切都很自然，同事约我打球了，先写到这里。
精彩讨论
冲锋zzz2023-03-01 16:10满仓挨过去年的暴跌，对于留有一些余地真是不能同意更多了
振东投资2023-03-01 16:39大甩卖发生的概率远比我们想得要高。保留一些现金，或者留有一些余地，未必是糟糕的主意，关键时刻它会给我们决策的信心和底气。
个人时期基本满仓带杠杠，现在则基本不再满仓，永远有后手。
上品生活不着痕迹2023-03-01 20:36前言：许多人说中国股市是炒慨念，不像美国股市价值投资。
其实你仔细去研究一下，美国更是炒慨念的：在美国上市的：小鹏汽车、蔚来汽车、理想汽车等这些在中国都不看好的车企，每年亏损几十亿，Rivian Automotive汽车公司（美国）每年亏三百多亿，两三千亿市值；亚马逊、特斯拉亏损了许多年，但它们那时的市值也很高。但另外一方面却给传统企业、夕阳企业、资源性企业非常低的定价。
所以我的投资是：进攻的矛和防守的盾都要持有！
下面几只股票，时间长的三年，短的也半年了。欢迎大家讨论指正：
1：中国移动：
业绩好，分红高于买一个门市收租金，股价不涨也可以，每年分的红再增加股份，周而复始，慢慢私有化；虽然移动用户数量再增长难，但以后云业务，由于数据安全等原因，会逐渐被央企控制，阿里、腾讯等会逐渐边缘化，智能驾驶、物联网、东数西算等网费业务会逐步增长；中国移动的元宇宙以后是一个比现在互联网还大的市场。
别的商品是先消费后买单，这可是先预存再消费。也算是难得的优质核心资产了，放眼大A 5000多只股票，优质股真是屈指可数。
2：比亚迪：
改变世界的公司，持有三年了，成本已是负数。全球唯一掌握电机、电控、电池、半导体设计与制造的公司，其核心技术不仅自己使用还输出给其它公司，中国唯一不被卡脖子的公司；中国要强大，必须要在最大的消费品市场：汽车领域世界领先，打败国外车企。
电动车就是一个移动终端产品，以后无人驾驶等各种软件升级也是一笔大业务。
3：中国软件：
大国重器，央企，其操作系统是软件之魂，也是重大科研项目取得关键核心技术突破的“杀手锏”。麒麟软件致力于打造中国操作系统核心力量，为我国信息化建设贡献“中国大脑”。多年来，银河麒麟操作系统在国家重大项目中广泛应用，为重大工程任务提供支撑保障，并成功入选“2020年度央企十大国之重器”。
中国这么大的市场，在软件操作系统方面，如果自主可控能实现，那一定会出现美国微软、甲骨文这样的大公司。如果实现，肯定实现，中国软件(SH600536)机率最大，微软十多万亿市值、甲骨文一万多亿市值，中国软件才四百亿市值。
梦想还是要有的，万一实现了呢！
十几年前巴菲特买比亚迪时，就是看好比亚迪新能源汽车有美好的未来，那时候比亚迪还是一棵小树苗，什么都自己投资研发，每年都在亏损边缘挣扎，而那些合资组装公司每年几百亿利润，但今天的比亚迪已是一棵参天大树。
4：贵州茅台：
业绩好，每年稳定的增长，产品溢价销售，不存在产品过剩，分红率尚可，百年企业。
5：片仔癀：
独家垄断产品，业绩每年增长，百年企业，老龄化受益产品。
大多数人都是因为看见才相信，只有少数人因为相信而看见。
念念不忘，必有回响！
总结：只持有朝阳行业、市场空间足够大、有深深护城河的龙头。
荒岛实验2023-03-01 21:04价格肯定重要的，不然你为什么留着现金等机会呢
后视镜2023-03-01 16:52港股出千成本很低，十余年来踩的两个大雷都是因为不靠谱的管理层
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满仓挨过去年的暴跌，对于留有一些余地真是不能同意更多了
大甩卖发生的概率远比我们想得要高。保留一些现金，或者留有一些余地，未必是糟糕的主意，关键时刻它会给我们决策的信心和底气。
个人时期基本满仓带杠杠，现在则基本不再满仓，永远有后手。
前言：许多人说中国股市是炒慨念，不像美国股市价值投资。
其实你仔细去研究一下，美国更是炒慨念的：在美国上市的：小鹏汽车、蔚来汽车、理想汽车等这些在中国都不看好的车企，每年亏损几十亿，Rivian Automotive汽车公司（美国）每年亏三百多亿，两三千亿市值；亚马逊、特斯拉亏损了许多年，但它们那时的市值也很高。但另外一方面却给传统企业、夕阳企业、资源性企业非常低的定价。
所以我的投资是：进攻的矛和防守的盾都要持有！
下面几只股票，时间长的三年，短的也半年了。欢迎大家讨论指正：
1：中国移动：
业绩好，分红高于买一个门市收租金，股价不涨也可以，每年分的红再增加股份，周而复始，慢慢私有化；虽然移动用户数量再增长难，但以后云业务，由于数据安全等原因，会逐渐被央企控制，阿里、腾讯等会逐渐边缘化，智能驾驶、物联网、东数西算等网费业务会逐步增长；中国移动的元宇宙以后是一个比现在互联网还大的市场。
别的商品是先消费后买单，这可是先预存再消费。也算是难得的优质核心资产了，放眼大A 5000多只股票，优质股真是屈指可数。
2：比亚迪：
改变世界的公司，持有三年了，成本已是负数。全球唯一掌握电机、电控、电池、半导体设计与制造的公司，其核心技术不仅自己使用还输出给其它公司，中国唯一不被卡脖子的公司；中国要强大，必须要在最大的消费品市场：汽车领域世界领先，打败国外车企。
电动车就是一个移动终端产品，以后无人驾驶等各种软件升级也是一笔大业务。
3：中国软件：
大国重器，央企，其操作系统是软件之魂，也是重大科研项目取得关键核心技术突破的“杀手锏”。麒麟软件致力于打造中国操作系统核心力量，为我国信息化建设贡献“中国大脑”。多年来，银河麒麟操作系统在国家重大项目中广泛应用，为重大工程任务提供支撑保障，并成功入选“2020年度央企十大国之重器”。
中国这么大的市场，在软件操作系统方面，如果自主可控能实现，那一定会出现美国微软、甲骨文这样的大公司。如果实现，肯定实现，中国软件(SH600536)机率最大，微软十多万亿市值、甲骨文一万多亿市值，中国软件才四百亿市值。
梦想还是要有的，万一实现了呢！
十几年前巴菲特买比亚迪时，就是看好比亚迪新能源汽车有美好的未来，那时候比亚迪还是一棵小树苗，什么都自己投资研发，每年都在亏损边缘挣扎，而那些合资组装公司每年几百亿利润，但今天的比亚迪已是一棵参天大树。
4：贵州茅台：
业绩好，每年稳定的增长，产品溢价销售，不存在产品过剩，分红率尚可，百年企业。
5：片仔癀：
独家垄断产品，业绩每年增长，百年企业，老龄化受益产品。
大多数人都是因为看见才相信，只有少数人因为相信而看见。
念念不忘，必有回响！
总结：只持有朝阳行业、市场空间足够大、有深深护城河的龙头。
港股出千成本很低，十余年来踩的两个大雷都是因为不靠谱的管理层
大家总结到最后，就是大道说的...生意模式+企业文化。
你们都不用加班吗？工作时间还能打球？这工作我好羡慕啊
下一分钟涨跌都不能预判，你能看清未来十年？回看别说十年，一百年都看到清清楚楚。
从长周期去等待机遇，从商业模式和企业家去理解生意，投资就是尽量做正确的选择。