一家之言，仅供参考。

想想版号被禁时的腾讯，强子出事时的京东，假货风波时的拼多多，市场情绪到了，各种基本面的利空都容易被放大。然而公司本身的基本面是变化不大的，好的坏的都有，变的只是投资人的着重点罢了。

向前看五年，难道拼多多就能在电商上超越阿里，把阿里打趴下了？那随着拼多多上商家越来越多，现在阿里遇到的流量向头部付费能力强的商家严重倾斜，长尾商家没流量不赚钱的情况，拼多多又如何避免呢？如果拼多多坚持不向付费能力强的商家倾斜，货币化又如何实现呢？同时，那些头部商家是不是还是要依赖天猫呢？现在说阿里在电商上要不行的逻辑，和2年前说京东要被阿里打趴下是一样。归根揭底，电商是销售商品的渠道，渠道天然就不是能完全一家独大的生意，由于消费者的分级，渠道势必需要有高端，中端，底端的。从传统渠道的经验看，walmart再厉害，也干不死costco，同时bloomingdale也能发展的好好的。如果一点要在bloomingdale卖地摊货，地摊商家也只会哭着说没流量，赚不到钱。

再说云，由于IaaS要求巨大的资本投入，且由于高昂的前期开发成本而导致规模效应显著，云势必在5-10年后是一个寡头垄断的行业，这一点也在美国证明了，就是三巨头占领绝大多数IaaS和PaaS市场，其它玩家主要集中在SaaS领域。国内由于传统软件行业的缺失，云将更集中在IaaS领域，那么巨头的优势就更大，阿里和腾讯势必会占据这个市场的绝大多数。当然，IaaS的利润率和PaaS和SaaS不可相提并论，也更commoditized。但是在占据IaaS核心地位之后，阿里是最有潜力向下衍生去做PaaS和SaaS的。软件本身就是一个暴利行业，随着阿里不断推出新的操作系统和软件，云业务将会是一个潜力无限的印钞机，且越做大，moat越深，客户绑定越强，竞争对手只能眼红而进不来，只能在阿里/腾讯的平台上做SaaS来分一杯羹。更不用说阿里云业务现在仍在亏损，纯看现在的P/E来做估值，那给云的甚至是负的。

金服就先不说了，等监管落地后再看实际表现，但最差也应该和腾讯支付/金融给一个估值吧？

总结一下，🐎出事和强子出事性质差不多，个人出问题，资本仍然裹挟着公司继续前进。5年后回头看今天，今天的事重要吗？如果五年后不重要，那今天它也没那么重要。