对于教育股当下的买入的支撑理由是什么？
1. 回归到需求层面，往后10年依然有大量的人口需要学历教育和职业教育，这个是基础当下广大民办教育存在的基础，2003年到2019年的，人均出生大于1500w, 到2022年教育部公布共有高等院校3013所，其中民办高校764所，当年一共招生1014.54w人，当前的毛入学率59.6%(2019年高收入国家平均毛入学率75.67%)，个人认为至少未来15年的高等教育对于国家来说依然保持一定的扩张态势(每个人都有接受高等教育的权利，每个个体都是国家宝贵的财富，真正的核心竞争力)。
2. 如果高等教育需要发展，那么当下的分类登记，有充分的理由认为国家是在正面梳理学校资源，进行分类管理，充分发挥社会资源办学。2018年12月29日第十三届全国人民代表大会常务委员会第七次会议修订的《民办教育促进法》依然是正面指引鼓励民办高等教育的纲领。截取其中三条：
第三十六条 民办学校对举办者投入民办学校的资产、国有资产、受赠的财产以及办学积累，享有法人财产权。
第四十七条 民办学校享受国家规定的税收优惠政策；其中，非营利性民办学校享受与公办学校同等的税收优惠政策。
第五十一条 新建、扩建非营利性民办学校，人民政府应当按照与公办学校同等原则，以划拨等方式给予用地优惠。新建、扩建营利性民办学校，人民政府应当按照国家规定供给土地。
当下的分类登记，个人认为对于选择转营政策层面是一个确定性的问题，当然各地地方政府的具体条件会导致各地的执行时间和执行条件有差别。那么对于选择转营的学校，关键是需要关注的转营的成本和代价，其中几个有影响应该是确定的，第一个是当下学校各类房屋土地的的梳理，第二个是税收相关的政策，第三个软硬办学条件的补充，
个人认为对于转营的进度关键是不转营的具体执行细则，选择非营利性的各个地方政府的怎么也得有个方案
3. 在需求成立，转营没有硬性阻碍的情况下，选择尽量有学校优势，以及当下估值便宜的标的，按照保守原则，以宇华为例：
对于学校来说核心梳理的就是固定资产，有产权证的有19亿，一共37亿，原值是45亿，这个土地的归属还没有下来，也就是原来的土地可能需要补交出让金，4间学校，平均不到1500亩地，按最高的用地50w来，大约30亿，保守算25年折旧加上一定的维护，算1.5亿的费用，那么税前12亿，变成10.5亿
抓营后，营业税按照最高25%来，税后大约7.8亿
按照今年上半年的资本支出情况，预估为了转营，未来3年，每年新增1亿的资本支出，利润6.8亿
从宇华的招股书可以看到，对于不同类别的学校需要补充教育可持续性资金：該法例規定民辦教育在中國視作屬「公共事業」性質，要求合理回報的民辦學校，金額最少為學校每年淨收入的25%；不要求合理回報的民辦學校，金額則最少為學校淨資產年度增幅（如有）的25%。最后的利润大约 5.1亿
那么对于最后5.1亿的利润是否有社会不能接受的暴利呢？从一个直观的角度，高教的举办人投入了多少资本，用合理的利率水平的回报，怎么得也不属于暴利了吧，以长江电力为例长期ROE~=10%左右， 宇华64亿的股东权益，获取5.1亿的回报，大约7.9%，完全合情合理范围内
4. 估值，买点和卖点，简单DCF，按照最保守，5.1亿，75%的自由现金流，按照5%的折现，0增长率
起点：3.8, 第一阶段增长时间:1, 第一阶段增长率:0.00%, 折现率:5.00%, 永续增长率:0.00% [第1年年底] 自由现金流: 3.80, 现值: 3.62 [永续价值] 76.00, 现值:68.93 企业当前的现金流折现估值：72.55
预估3年内可以确定转营走入正轨，预期25%的回报率，那么按照5折买入，企业当前买入点：36.28(5折)