本章看点：本章核心要点讲了为什么要多元化投资和如何多元化投资。
本章开篇讲了这么一句话：有老投资者，有大胆投资者，但没有大胆的老投资者。比照我们的A股市场各种类型的交易者，多么耐人寻味！
作者问了一个问题：赚钱和避险，你更在乎那一个？绝对多数投资者会回答：同等重要。那么又该如何平衡两者关系呢？
马克斯把投资和体育比赛输赢来比喻。一场足球赛，是进攻重要还是防守重要呢？如何做到攻受平衡，其实这是一门艺术，投资也一样，一味进攻和一味防守的球队，最后都得不到冠军，只有攻守平衡，运气比较好的球队，最终才能成为冠军。
投资中进攻是是什么意思？就是采取追求高额收益同时承担较高风险的投资。防守呢？就是投资者关注的是不是做对，而是避免做错。防守的投资策略是避害而不是趋利，是通过稳健的进步而不是偶尔灵光乍现。
各位球友想一想在我们长期投资的过程中，是不是这样？那些一味进攻的中小散户经过长年的投机，最终被市场消灭。
由于未来的不确定性，作者强调多元化投资而不是集中投资，最后给出解决问题的办法：那就是防御性投资。
何为防御性投资呢？
1、马克斯作为共同基金的基金经理，把那些不切实际妄图获取超高收益的客户给筛选掉，这样的客户宁愿不要，和国内的公募基金相比，无论任何资金，一味扩大基金规模形成鲜明对比。
2、防御性投资马克斯非常认同沃伦.巴菲特的观点：就是安全边际和错误边际。
安全边际很好理解，股票价格远低于其内在价值。
错误边际：如果未来不如你所愿，那么你该如何应对它，简单说就是是什么保证结果的可接受性。也就是你接受最大的亏损是多少？
3、在获得高额收益和避免损失这两种投资方法中，作者只接受后一种投资方法。
4、如何做到攻受平衡？投资仅仅规避损失是远远不够的，同时必须有获利能力，作者采用的也是股债轮动策略。
5、投资的可持续性，无论是国外还是国内，昙花一现的人多如牛毛，而持续取得稳定盈利的人是稀缺资源。看看国内公募基金经理就知道。
6、管理高风险投资组合就像一场没有防护网的高空钢丝声表演，成功的回报可能会很高，你会赢的惊呼与赞叹，但是失误会让你死无葬身之地。看看刘格崧、葛兰、蔡嵩松这些赌徒，现在的结局是什么就知道了。
7、多元化投资就是行业分散，不能把鸡蛋放在一个篮子里。进攻的同时，也有防守队员在后面。
8、马克斯在长期投资中，更注重防守。防御性投资任何时候不买热门股。
9、防御性投资也不是不进攻，笔者感觉更像是防守反击。足球就有这样的策略。和拳击比赛一样，等待对手错误，给予狠狠一击。
10、投资组合的制定，需要策略，更像是一门艺术。
基金从业二十载于2023、10、10