在2019-2021这轮大行情中，公募基金抱团大消费、医药、半导体、新能源相关的股票想必大家都看到了，其中基金重仓的热门股票炒到80倍PE以上估值司空见惯，这些股票绝大部分是基金经理买上去的有据可查。这种状况和美国70年代初炒漂亮50有异曲同工之妙。
在上轮牛市大行情中，基民拼命认购相关基金，很多明星基金在这轮行情中，规模翻了十倍不止，基金规模从几亿、几十亿两年的时间上升到几百亿的规模，例如：中欧医疗健康混合基金一年认购规模一年认购量达到1590亿。蔡嵩松管理的诺安成长一年认购1024亿。基金规模迅速膨胀，基金经理无论股票估值多高，仍然买入涨的最快热门股票，基金净值又快速上升，这时又吸引基民大量认购其基金，形成了一个恶性循环，但是时间到了2021年2月，行情到了极限，大盘开始下跌，在接下来的2021-2023年以来，很多热门股票从高点下跌60%以上，所谓的明星基金经理管理的股票单位净值回撤超过50%，给基民造成了极大的损失，仅2022年一年，公募基金给基民造成亏损1.47万亿。
基金经理为什么热衷抱团炒作这些股票呢？
1、由于国内基民选择新基金时，认为短期涨的最快的基金就是好基金，争先恐后认购。基民不成熟，基金代销机构同样不成熟，在2005-2007年笔者任职某公募基金的市场总监时，经常跑银行渠道，银行零售业务部就是这样给基民选择基金的，他们只向他们的客户推荐过去一个月、过去三个月、过去半年基金净值涨的最快的基金，十几年过去了，笔者相信他们仍然是这个路子，因此造成了基金踊跃认购上述类型的热门基金。
2、无论是基金公司还是基金经理都是为了自己的利益，一切为了扩大自己的基金规模，倒逼基金经理基金认购后，再次买入相关热门股，典型明星基金经理每人把持着一个赛道，坤坤的白酒、葛兰的医药、刘格崧的新能源、蔡嵩松的半导体，他们谁也不愿意给别人抬轿子，只买自己赛道内的重仓股，生怕别人的基金净值超过自己，当然不愿意买其他股票，当年其他的大盘蓝筹股即使估值再低、再有投资价值，也无人问津，两年后这些股票翻了一倍，而他们的重仓股却跌了50%。基金经理不懂价值投资吗？非也，他们非常懂，只是揣着明白装糊涂，为了迎合基民的胃口，为了基金规模不愿意做而已。
3、其他跟随抱团股的基金经理也很多，形成很多基金抱团，为什么其他基金也买这些热门的股票抱团取暖呢？因为只有买这些股票基金净值才能涨的快，不会犯错误。假如一个基金经理自己买了当时有投资价值的中国石化，那种市场环境下，中国石化股票短期也不会上涨，股票不涨，基金净值也不会上涨，基金净值不上涨，基金经理自己的压力就很大，基金公司的老板就会找基金经理的事，用后视镜来看，如果当时一个基金经理提前布局了中国石化，也会被基金公司的老板骂的狗血喷头。基金经理为了免责，那时候当然不会去买冷门股，只会狂追热门股。
4、在中国这种市场环境下，公募基金绝大部分基金经理做不到真正的价值投资，因为他们的目的不纯，首要的目的是为了自己的基金规模，然后才是为基民赚钱，绝大部分时间，他们明知损害基民的利益，风险再大，只要基金规模能扩大，基民的利益早就抛在九霄云外，这就是目前公募基金真正的现状，这一切都是基金固定费率惹的祸。
目前公募基金管理的基金规模已达27万亿，这27亿的基金规模也不是所有基金经理全部这么干，不报团取暖、有良知的基金经理尽管是少数，还是有一部分，所以基民们一定在认购基金时，一定要睁大你的双眼，选择基金之前，一定要详尽研究基金的历史，看看基金经理的投资风格，对于曾经报团股票的基金经理要坚决回避，把他们彻底打入冷宫，以免以后再祸害我们的基民。
基金从业二十载于2023、8、7