$小米集团-W(01810)$ 关于米子的几个思考，一般人我可不告诉他：

①爆品思维下，收入波动极大，消费电子的库存就是海鲜水果，只要卖不动减值就很夸张。

因此，友商普遍采用机海战术、车海战术。目前我看到米子的做法是扩张iot品类，增加坪效后再做进一步下沉扩店来化解风险。

②不稳定的利润却要用于与日俱增的各项研发支出、资本开支、回购+发股票薪酬，导致自由现金流也不稳定。所谓千亿的资金储备，实质是即时收款和压榨供应商账期的时间差，这不同于保险浮存金，这是实打实要支付的，因此小米必须保持营收增长，通过做大收入来扩大截留资金的规模，以长期资金短缺覆盖短期短缺。

因此，在行业下行期间，友商关闭了芯片公司，米子依旧在芯片研发，这不单是核心技术的问题，更多是一个产品毛利空间的问题，没有自主能力就是受供需两端挤压，米子和周期股无异。

③一直以来靠广告和游戏的互联网收入规模停滞不前，硬件不赚钱软件赚钱的战略构想很难实现。

参考苹果，封闭的系统、支付入口、苹果税等等正确的赚钱姿势小米都很难企及。

综上，我把这些的破局点都归结为行业的竞争格局。

试想，如果6家巨头只剩3家，以上问题将迎刃而解。