$美诺华(SH603538)$ 再论美诺华，本人仅持有100股，纯粹分析。
1.22H1营收8.97亿元，22H1公司电话会议有说过新冠营收占比30%，后面公司没有再说过。扣除新冠，22H1营收为6.28亿元。
2.23Q1营收2.46亿元，23H1达到22同期营收，Q2需达到3.82亿元。此处认为宣美并表抵消燎原脱表业绩。
3.19-22年公司净利润率，其中22年为扣非净利率，分别为13.62%，13.55%，12.56%，15.9%。根据22年年报，制剂一体化毛利最高，CDMO次之，原料药最后。19年公司只有原料药业务，其他可以忽略。在此假设公司23年净利润率13.5%。（公司较前几年增加了制剂和CDMO业务，利润率理应比19年要高一些。）
4.股权激励达标要求，营收14.91亿元，或者利润1.94亿元。营收14.91亿元，净利润率13.5亿元，那么利润就是2.01亿元，同样用达标利润除以达标营收，利润率就是12.98%。
5.公司现在市值43亿，可转债剩余4亿，定增5亿，整体52亿。按照2亿利润算，PE26倍。
上面只是推算，估值大概就是这么个回事。
查看图片