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，如果愿意等，可能需要经历一轮过山车。$美诺华(SH603538)$ 近期查了下资料：
新建产能GMP认证需要药品试生产1个月后进行认证，认证周期是70-80个工作日。这是在正常情况下，稍微检查出点问题整改下，时间就更长了，按照半年时间通过国内GMP认证算，至少要3季度才能通过认证。
欧证这边的认证周期更长，大家都懂欧洲人的办事效率，按1年算吧，预计明年上半年能通过认证。
费用摊销预计三季度，不会好转或者有略微好转。建议等定增出来再进场吧。
$美诺华(SH603538)$ 再论美诺华，本人仅持有100股，纯粹分析。
1.22H1营收8.97亿元，22H1公司电话会议有说过新冠营收占比30%，后面公司没有再说过。扣除新冠，22H1营收为6.28亿元。
2.23Q1营收2.46亿元，23H1达到22同期营收，Q2需达到3.82亿元。此处认为宣美并表抵消燎原脱表业绩。
3.19-22年公司净利润率，其中22年为扣非净利率，分别为13.62%，13.55%，12.56%，15.9%。根据22年年报，制剂一体化毛利最高，CDMO次之，原料药最后。19年公司只有原料药业务，其他可以忽略。在此假设公司23年净利润率13.5%。（公司较前几年增加了制剂和CDMO业务，利润率理应比19年要高一些。）
4.股权激励达标要求，营收14.91亿元，或者利润1.94亿元。营收14.91亿元，净利润率13.5%，那么利润就是2.01亿元，同样用达标利润除以达标营收，利润率就是12.98%。
5.公司现在市值43亿，可转债剩余4亿，定增5亿，整体52亿。按照2亿利润算，PE26倍。
上面只是推算，估值大概就是这么个回事。以上推算营收剩下3个季度需要营收做到12.45亿元，平均单季度营收是4.15亿元。扣除新冠影响，意味着单季度营收要创公司历年新高，这就需要公司23年新增产能发力了。
卖燎原的不用算进去，四季度计提后大概率1两千万，年报一般般，明年1季报高概率6千万左右，一季度增速同比今年肯定是下降的，市场估值给50亿左右合理
天康开始验收$美诺华(SH603538)$
$美诺华(SH603538)$ 中报不及预期。
1.CDMO业务负增长，同行已经给出答案了。
2.燎原1个多亿脱表，加上有7个亿，宣美全部并表，22年H1宣美3个亿。营收涨没涨自己判断。
3.净利润不正常，原料公司正常10-13%是有的，正常利润应该在6000-7000万，暂且相信公司所说产能爬坡，管线转移。
4.22年美诺华锐合基金，卖掉宣美、华先医药B+轮融资、麦迪化工产能投产（预计公司可能会收购）、江苏美克（核酸）、奥瑞药业A轮这几个项目都给基金带来了收益，23年预计都比较困难。
5.今年股权激励，利润指标完不成；营收指标下半年完成9个亿，大概率完不成。
结论，再等一个季度看看。
$美诺华(SH603538)$ 5月27日至今，公司又增加了申请量。
管住手，等周末开奖，现在是极致缩量，管不住手的，可以适当参与了。
$美诺华(SH603538)$ 氯沙坦中标河南省采。
《关于做好氯吡格雷口服常释剂型等品种带量联动中选结果落地实施相关工作的通知》执行时间。2023年5月10日执行；采购周期内,医药机构完成协议采购量后,须优先采购使用中选产品(含未报量公立医疗机构、驻豫军队医疗机构),中选产品使用比例不得低于同通用名同剂型药品的80%。
宁波科尔康美诺华药业，美诺华持股40%。
$美诺华(SH603538)$ 第八批集采项目，氨氯地平阿托伐他汀钙片，福建海西新药创制股份有限公司;宁波美诺华天康药业有限公司（委托生产）。
海西新药与美诺华的合作很有意思，海西新药通过仿制药支持新药开发，但是自己没有工厂，仿制药申请成功后，委托原料药厂生产，或者与原料企业合作开发。
据米内网数据，2020年中国城市公立医院、县级公立医院、城市社区中心以及乡镇卫生院终端氨氯地平阿托伐他汀钙片销售额同比上一年增长了11.86%，2021年增长了13.42%。目前，2022年最新数据尚未公布，预测国内氨氯地平阿托伐他汀钙片市场已超过10亿元规模，成为本土重磅级品种。
西藏、河南、河北等地已经明确7月1日起执行第八批集采结果，山东省也在最新发布的文件中显示，7月10日起执行第八批集采结果，首年采购周期为2023年7月1日-2024年6月30日，甘肃省则将第八批集采执行日期定在7月15日，采购周期为2023年7月15日-2025年12月31日。
预计氨氯地平阿托伐他汀钙片能够为美诺华带来大几千万，按照集采砍价60-70%的节奏，市场规模预计会有超过4亿元（集采适当放量），按照第一顺位50%的量，公司能够拿到院内市场销售额很有可能超过1个亿，贡献利润超过1000万元。
福建海西新药创制股份有限公司（“海西新药”）是新业态制药企业的典型代表——“没有药厂的药企”，以轻资产的药品上市许可持有人（MAH）为核心架构，贯穿研发、临床研究、生产和销售的行业上下游的全产业链。坚持“仿制助力创新，创新驱动未来”的发展理念，在创新药和仿制药两条战线上同时布局。在创新药领域以临床价值为导向，开发具有全球市场潜力、临床需求明确的小分子创新药；在仿制药领域重点布局首仿药、难仿药以及高仿药。仿制药方面，用仿制药这条腿实现了公司的第一阶段的发展。到2023年5月止，海西新药已有7个药品经国家药监局批准上市销售，是福建省首家获得《药品生产许可证》的MAH企业。其中枸橼酸莫沙必利片（安必力®）、盐酸西那卡塞片（瑞安妥®）和氨氯地平阿托伐他汀钙片（海慧通®）分别在国家第四、五批和八批药品集采中成功中标，各自拥有10个省、7个省和9个省的市场。在研产品超过20个，预计未来5年，每年陆续有3-5个通过一致性评价的仿制药品上市。
预计海西新药是美诺华的CDMO客户，在CDMO合作的基础上，一起开发仿制药。
$美诺华(SH603538)$ 股价有反弹趋势，大概率到底部区间了。
短期关注：7月15日前是否有业绩预披露。沪市主板上市公司应当披露半年度业绩预告的情形有哪些？根据《上海证券交易所股票上市规则》5.1.1，上市公司预计半年度经营业绩将出现以下三项情形之一的，应当进行预告。一是净利润为负值；二是净利润实现扭亏为盈；三是实现盈利，且净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上。
如果没有预披露，说明公司二季度利润超过5000万元，环比有较大幅度改善，可适当加仓操作。
$美诺华(SH603538)$ 风险提示，美诺华中报预约披露日期8月31日，越往后披露，业绩差的可能性越高。