港新|九毛九控股餐饮公司IPO,太二酸菜鱼扛起大梁
原创： 美股大观主 美股大观 昨天
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美港打新一文包教包会：美港股IPO打新概要
我们是中国领先的中餐厅品牌管理者及运营者，专注于快速提供美食服务，并通过主要位于购物商城的餐厅的现代装饰营造休闲而高档的氛围。于最后可行日期，我们经营287间餐厅及管理41间加盟餐厅，覆盖中国39个城市，遍及15个省份与四个直辖市。根据弗若斯特沙利文，按2018年收入计，我们的两大品牌九毛九及太二分别在中国所有中国西北菜餐厅中及中国所有中国酸菜鱼餐厅中排名第二及第一。
我们目前管理及经营五个自创的各具特色的品牌，即九毛九、太二、2颗鸡蛋煎饼、怂以及那未大叔是大厨。下表载列截至最后可行日期的五个品牌各自的特征及业务规模：
截至最后可行日期，我们拥有并经营143间九毛九餐厅、121间太二餐厅、21间2颗鸡蛋煎饼餐厅、1间怂餐厅及1间那未大叔是大厨餐厅，以及于加盟模式下管理41间2颗鸡蛋煎饼餐厅。我们的餐厅通常位于购物商场。
于往绩记录期间，我们99%以上的收入来自我们的自营餐厅。
九毛九及太二为我们的两个主力品牌，所产生收入占往绩记录期间我们总收入的比例超过98%。我们的餐厅以两种主要业务模式经营—自营（包括九毛九、太二、2颗鸡蛋煎饼、怂、以及那未大叔是大厨）和加盟（2颗鸡蛋煎饼）。
//公司基本是采取继续扩张的进取策略
我们计划采取以下策略，各项策略乃于「业务—我们的增长策略」进行详述：
.通过继续扩张复制我们的成功经验；
.继续通过多品牌及多概念策略扩展至更多细分市场；
.继续提升我们的供应及支持能力；
.扩张至全球市场以增强我们的国际影响力。
我们预计自2019年至2021年新开设约370间自营餐厅，其中，约240间太二餐厅、约54间九毛九餐厅及约76间其他品牌餐厅。我们预计自2019年至2021年新开设约460间2颗鸡蛋煎饼加盟餐厅。
自2019年7月1日至最后可行日期，新开43间餐厅，包括1间九毛九餐厅、30间太二餐厅、2间自营2颗鸡蛋煎饼餐厅及10间2颗鸡蛋煎饼加盟餐厅；12间餐厅已关闭，包括7间九毛九餐厅、1间自营2颗鸡蛋煎饼餐厅及4间2颗鸡蛋煎饼加盟餐厅。截至最后可行日期，我们自营及加盟餐厅总数达328间。
//太二营收19H1同比增长247%，至5.37亿人民币。18H12.17亿人民币。
预计公司19E全年营收25.8亿人民币左右。嗯，口算的。
基石配售
4名基石投资者包括黑石在内都是大名鼎鼎，总计认购5500万美元，占比发售额19.5%-23.4%。
行业前景：
中餐一直在中国餐饮服务市场占主导地位。中餐市场收入由2014年的人民币23,815亿元增至2018年的人民币34,162亿元，复合年增长率为9.4%并于2018年占中国餐饮服务市场的约80.0%。预期未来数年中国中餐市场收入将维持增长趋势，2018年至2024年复合年增长率为8.3%，于2024年达人民币55,018亿元，如下表所示。
中国购物中心数量由2014年约3,900个增至2018年约5,800个，预期2018年至2024年将按8.8%的复合年增长率增长。
近年来，专注于中国酸菜鱼的餐厅在中国兴起并很快变得广受欢迎。按中国酸菜鱼餐厅总收入计，中国酸菜鱼市场由2014年的人民币40亿元大幅增长至2018年的人民币123亿元，复合年增长率为32.3%。2018年至2024年中国酸菜鱼餐饮市场收入预计将以33.7%的复合年增长率增长，到2024年将达到人民币705亿元。
2018年，太二实现收入人民币540.2百万元，在中国所有酸菜鱼餐厅中排名第一，市场份额为4.4%。
//19年肯定不止这点市场份额了，预计超过7%，未来还能升。
申购意见：
餐饮公司扩展最简单粗暴的就是开店...
这公司扩展策略收入挺激进，但是跟海底捞比还是逊了好几筹。海底捞19H1 新开了127 家，而且还在加快，海底捞翻台率2.8-3.5 以上就能盈利了。按太二餐厅的5.0的翻台率和未来5年30%以上的行业增长率，公司肯定是拼命开店。大概率19年太二餐厅的营收贡献就能占比过半。
基本上按19年预测业绩来估值，九毛九的PE不到38X，PS3X+，未来增长还很有潜力，对标海底捞的话，大约低估30%-50%左右，不过我觉得两家公司还是有点区别的，直接对比太野蛮，做个参考！
这公司的申购情绪我估计会挺热烈的，招股书我也期待了许久，于是打算今天就发了。雪盈提供的融资申购额度不用抢，因为用不完，拉到底扫码开户即可，两日可用。
关于这票有补充的话会在夜报里写的~