基金4季报差不多出完了。
我周末一直在研究。
当然几千份报告我没法一下全看完,于是重点挑了一些大佬的来看。
了解下大佬在干啥。
还记得之前我做了一个明星经理的列表么?叮嘱大家一定要收藏的。
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我重点看了这些大佬的报告。
研究了一下它们十大重仓股变化。
一
一个最大的感觉——
嗯...抱团股确实没解散。
掌管几百亿、甚至千亿的大佬们,还在持续的抱团,持续的舞。
最多是,把抱团的范围扩大了一下:
从白酒+医药+科技,扩大到了白酒+医药+科技+光伏+新能源+....
换来换去。
你抄一下我的作业、我抄一下你的作业。
哦对了,不约而同买了港股。
这张图说的很贴切了:
二
也很好理解啦——
现在基金越来越大了。
新基金动不动就卖光,好的老基金也越来越“膨胀”
像张坤,管了一千多亿了。
这么大的钱,挑不出什么“物美价廉”的东西可买了。
大基金们,不可能去买什么小公司,因为稍买一点点,就会把股价拉爆了...
小盆接不下大量海水。
所以我们会发现,这些明星基金敢重仓来买的,好像总是那么一小撮大公司。
耳熟能详。
即使现在大家都去买港股了,那也都是眼熟的那些大公司。
我看到,谢治宇的兴全合宜在4季度把美团卖了,不在十大重仓里了
——哇,逆行啊。
大家都买美团,你清仓,是有什么新鲜操作么?
再一看,增持了腾讯...
和其它几个大公司。
这就是这两年的风向吧——好公司,基金都来买。
基金势力又越来越庞大。
它们一抱团,就贵了。
三
当然,也有很多基金经理也担心:
这些优质大公司股价,会一直涨下去么?
有些基金经理就小心翼翼的,不断的减持热门股,加入低估股。
做成了“均衡风格”
结果就是——成绩比较一般。
基民不太满意。
比如朱少醒的富国天惠成长,4季报中说——
我们前期对市场的极致程度有所担忧,在公司质地和对应的估值合理性上做了一 些平衡。
优质个股和大家耳熟能详的明星股,不应该是完全等同的概念。
比起其它明星基金的突飞猛进,它就显得那么的平淡了。
好多人都在后台不耐烦的说:
太差了,好想换...
但同志们!
朱少醒十几年来封神的业绩,并不是哪一年有多么的出彩、多么的亮眼。
他可一直是这样,短期看,好像根本不能打。
但时间放长了一看,人家也没落后多少。就是这么的平淡无奇且枯燥,且厉害。
....
也有一些明星基金经理,真的大减持了抱团股,大大重仓了“估值合理”的不知名股。
结果也就挺惨淡。
比如鹏华新兴产业,规模超百亿。2020年涨了60%多,成绩也很好。
但四季度,买了很多看起来估值更合理的股票,做了一些“前瞻性布局”。
反而还收绿了,跌了。
四季度,尤其是 11 月份以后,组合表现几乎是成立以来最差的一段时间。
那基金经理压力是大大的。
四
所以你会发现,很多基金经理,也和普通人一样。
充满了痛苦和迷茫。
现在盛况真的能维持下去么?
其实有不少明星经理,都在不断的警告、不断的提出质疑了——
核心资产的估值之高,已经是将10年乃至20年以后的远景透支了。
市场对于不确定性缺乏敬畏感。
。。。
2020年上涨有一定泡沫化特征。未来需要精打细算、小心应对。
五
但大多数人还是拿着、互相换着又好又贵的“核心资产”
继续狂欢、继续舞。
即使想换一条路走,也是小心翼翼慢慢挪换,两边押注。
因为,逆风而行是需要勇气,也需要付出代价的。
比如曹名长,曾经也是明星经理前几位的人物。
他这几年,一直还坚持着传统意义上的“价值投资”——公司价格必须便宜,才能入手。
这几年业绩和同行相比,不咋地。。
基民都跑光了...
悲催!
像他管理的中欧价值发现,2019年初还是100亿以上,现在赎回到不足30亿了。
我看了曹经理的4季报,他仍然坚持:
秉承"价值投资"理念,坚守低估值蓝筹。
过去两年消费、科技估值已高,预期回报不佳, 未来1-2年估值极低的金融周期类的资产更具有吸引力。
看好汽车、家电家居;银行、保险;化工、有色、造纸等。
这逆行的身影。
好坚定,也好寂寞啊....