基金4季报差不多出完了。
我周末一直在研究。
当然几千份报告我没法一下全看完，于是重点挑了一些大佬的来看。
了解下大佬在干啥。
还记得之前我做了一个明星经理的列表么？叮嘱大家一定要收藏的。
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我重点看了这些大佬的报告。
研究了一下它们十大重仓股变化。
一
一个最大的感觉——
嗯...抱团股确实没解散。
掌管几百亿、甚至千亿的大佬们，还在持续的抱团，持续的舞。
最多是，把抱团的范围扩大了一下：
从白酒+医药+科技，扩大到了白酒+医药+科技+光伏+新能源+....
换来换去。
你抄一下我的作业、我抄一下你的作业。
哦对了，不约而同买了港股。
这张图说的很贴切了：
二
也很好理解啦——
现在基金越来越大了。
新基金动不动就卖光，好的老基金也越来越“膨胀”
像张坤，管了一千多亿了。
这么大的钱，挑不出什么“物美价廉”的东西可买了。
大基金们，不可能去买什么小公司，因为稍买一点点，就会把股价拉爆了...
小盆接不下大量海水。
所以我们会发现，这些明星基金敢重仓来买的，好像总是那么一小撮大公司。
耳熟能详。
即使现在大家都去买港股了，那也都是眼熟的那些大公司。
我看到，谢治宇的兴全合宜在4季度把美团卖了，不在十大重仓里了
——哇，逆行啊。
大家都买美团，你清仓，是有什么新鲜操作么？
再一看，增持了腾讯...
和其它几个大公司。
这就是这两年的风向吧——好公司，基金都来买。
基金势力又越来越庞大。
它们一抱团，就贵了。
三
当然，也有很多基金经理也担心：
这些优质大公司股价，会一直涨下去么？
有些基金经理就小心翼翼的，不断的减持热门股，加入低估股。
做成了“均衡风格”
结果就是——成绩比较一般。
基民不太满意。
比如朱少醒的富国天惠成长，4季报中说——
我们前期对市场的极致程度有所担忧，在公司质地和对应的估值合理性上做了一 些平衡。
优质个股和大家耳熟能详的明星股，不应该是完全等同的概念。
比起其它明星基金的突飞猛进，它就显得那么的平淡了。
好多人都在后台不耐烦的说：
太差了，好想换...
但同志们！
朱少醒十几年来封神的业绩，并不是哪一年有多么的出彩、多么的亮眼。
他可一直是这样，短期看，好像根本不能打。
但时间放长了一看，人家也没落后多少。就是这么的平淡无奇且枯燥，且厉害。
....
也有一些明星基金经理，真的大减持了抱团股，大大重仓了“估值合理”的不知名股。
结果也就挺惨淡。
比如鹏华新兴产业，规模超百亿。2020年涨了60%多，成绩也很好。
但四季度，买了很多看起来估值更合理的股票，做了一些“前瞻性布局”。
反而还收绿了，跌了。
四季度，尤其是 11 月份以后，组合表现几乎是成立以来最差的一段时间。
那基金经理压力是大大的。
四
所以你会发现，很多基金经理，也和普通人一样。
充满了痛苦和迷茫。
现在盛况真的能维持下去么？
其实有不少明星经理，都在不断的警告、不断的提出质疑了——
核心资产的估值之高，已经是将10年乃至20年以后的远景透支了。
市场对于不确定性缺乏敬畏感。
。。。
2020年上涨有一定泡沫化特征。未来需要精打细算、小心应对。
五
但大多数人还是拿着、互相换着又好又贵的“核心资产”
继续狂欢、继续舞。
即使想换一条路走，也是小心翼翼慢慢挪换，两边押注。
因为，逆风而行是需要勇气，也需要付出代价的。
比如曹名长，曾经也是明星经理前几位的人物。
他这几年，一直还坚持着传统意义上的“价值投资”——公司价格必须便宜，才能入手。
这几年业绩和同行相比，不咋地。。
基民都跑光了...
悲催！
像他管理的中欧价值发现，2019年初还是100亿以上，现在赎回到不足30亿了。
我看了曹经理的4季报，他仍然坚持：
秉承"价值投资"理念，坚守低估值蓝筹。
过去两年消费、科技估值已高，预期回报不佳， 未来1-2年估值极低的金融周期类的资产更具有吸引力。
看好汽车、家电家居；银行、保险；化工、有色、造纸等。
这逆行的身影。
好坚定，也好寂寞啊....