选股思路，有人从上向下，也有人自下而上。我本人，属于前者，个人认为与周期股比较契合。
造纸，真就突突突的起来了？等等嘛！
从行业利润绝对值的角度看，毛利处于历史性低位，或许可以说：“行业不会更差了”。
这一点看，买入没有什么问题。
毛利率可以很大程度上代表行业景气程度，这个数据可能比PB还好用，综合起来考虑，可以增加“抄底”的成功率。
财务报表“同比”的角度看，可能四季度的财报更丑陋，甚至让人怀疑企业能否撑过行业低谷。
当然，我个人认为：周期股与财报无缘。看财报炒周期股，并不科学。
行业的库存，以及产成品库存，暂未到行业反转之时。
（上图为造纸行业库存：累计同比）
（上图为造纸业产成品存货：累计同比）
库存角度，很难说行业接近反转。
总结一句：行业低谷已到，尚待反转。
自下而上，买入“低估”的企业，从而把握企业的确定性，没有错；从上向下，等待行业反转的曙光，投资整个行业的确定性，也没有错。
甘蔗没有两头甜，很难有完美的策略。
对于周期股，自下而上选股，容易“抄底过早”；从上而下选股，容易“踏空预期阶段”。
