海控三季度财报牛逼吧，太牛逼了！
很久没关注的纯碱，财报也很牛逼，山东海化、远兴能源，同比利润翻倍带拐弯。但是呢，股价腰斩了。低估不？就问你服不服？
市场错了么？我可以负责任的说：没有。
经济周期、金融环境完全逆转，大盘环境也不可同日而语。
纯碱的基本面还是不错的，逻辑比海运扎实。财报，那是过去的事情，与未来的股价无关。
受到环保、双控的影响，近几年纯碱的产量趋稳。2020年关了部分产量（130万吨），21年几乎没有新产能。
纯碱当下的利润，已经是历史高位级别。
开工率也处于较高位置，并且提升空间不大，这表示纯碱企业满产满销，下游需求旺盛。
这不是挺好的嘛！然而股票要看未来的预期。
纯碱下游消费占比，大头还是建筑玻璃，光伏玻璃是主要增量。
这是2021年的下游消费占比，2022年光伏玻璃占比有所提高。
光伏玻璃确实增量明显，对纯碱有显著的拉动作用，供不应求让纯碱企业赚了两年好钱，产业链利润从玻璃端让渡到纯碱。
但是，产业链利润不会长期失衡。
当下，建筑玻璃企业库存高位，利润转负，后续势必会有老厂放水冷修。
房地产新开工——房地产竣工——玻璃——纯碱，需要一个传导的时间。不管时间长短，需求衰退必然会传递过来。
玻璃的生产刚性是所有行业里最强的，甚至连续生产十年不停止，因为放水冷修——再点火的成本非常高，数千万级别。随着亏损的加重，预计不少老产能会逐步进行冷修。
光伏玻璃，确实是新增量因素，不过当下的利润状态并不是太好。
保本儿线上混，这种利润水平，肯定会显著影响新项目点火的节奏。
这个研报预测我也不知道准不准，反正我肯定预测不到那么久。而沉寂了几年的纯碱产能，有所增加。
别的还好说，远兴能源这340万吨新增产能，达到2021年总产量的11.5%，非常吓人！我怀疑能否完全达产。
赚钱了，腰杆子就是硬！即便有光伏玻璃新产能的拉动，如果远兴能源顺利投产，明年下半年纯碱依然有供过于求的风险。
现在玻璃企业没有利润，建筑玻璃需求羸弱，它的心理应该是这样：纯碱保持最低库存，随产随进，然后天天跟纯碱企业讲价。实在顶不住，它就放水冷修。
玻璃企业根本不去做纯碱库存，也是预期未来会降价。
四季度，季节性的房地产停工增加，纯碱企业库存季节性增加，然后就是新产能投产，这么一看，就没有那么乐观了吧。
17—18年的中泰化学、21—22年的山东海化、远兴能源，包括中远海控也是一样。财报就是低估，股价就是往下使劲，服不服？
19年再去看中泰化学呢，还低估么？明年再来看，纯碱和海控还低估么？市场聪明着呢！
硬说的话，去年远兴能源50亿利润对应高点520亿市值，正好！尿素和纯碱共振，也不是每个景气周期都有。而海化6亿利润对应高点140亿市值，就太高了。
海控，各种财务数据不必说，计算器已经按冒烟。它一年开张，吃十年，长期稳定利润200～300亿？不存在的！海控不造船，别人造的更猛。上个景气高点的2007年海运数据？经济大背景完全不同。
我立个牌子：到2023年12月31日，中远海控（11.31收盘）、远兴能源（7.22收盘）、山东海化（8.16收盘），此基础上会腰斩。并且远兴能源与中远海控的走势比较类似：震荡下跌，等预期的衰退，得到数据的证实，然后进入主跌阶段。这个牌，明年我自己来翻。
脸，两边我都伸出去了，看能不能被打到。
