周末闲着也是闲着，于是又找了一些数据对比三家煤炭公司，巴哥一有点东西总是忍不住愿意和大家分享，好在我是乐于分享的人，文章里面这些数据整理是需要大量时间的，这其实就是创造价值的一种体现，很多人根本没有时间去思考这些，或者干脆不愿意花这个精力，但是，你知道，投资就是要对购买的生意有更多的理解。
好了，闲话不多说了，进入主题时间。
下面先附一张VS图，由于陕煤年报还未披露，部分数据采用的是2022年数据，届时在改回来吧。
大家都知道，资源行业比拼的就是资源储量以及成本优势，谁家有更多的低成本的资源，谁能用更低的勘探成本拿到资源，谁就具有竞争优势，这是企业未来盈利的关键，而煤炭行业考虑的东西会比其它行业更多一些，下面看看这三家企业的各方面的表现。
神华煤炭销售结构主要是以长协为主，如此市场煤价波动，对他的盈利影响并没有那么大，而且他还是一体化企业，旗下还有火力发电，火力发电可以更好的熨平煤炭周期，煤炭下跌，火力发电就多赚一些，总之肉都在锅里。
除了销售结构以外，其次煤炭的品种和热值对销售价格也有很大的影响，比如神华主要是动力煤为主的企业，神华大部分热值是低于5500以下的。
最后就是财务结构了，神华负债率非常低，只有24%，账面吞吐现金高达1500亿，所以能保持高的分红。
中煤能源他有动力煤和炼焦煤，动力煤90%按照长协价销售的，焦煤按照市场销售，中煤除了煤炭，他旗下还有化工煤，以后石油价格上涨，这部分也能赚不少钱。
中煤平均成本309元，但是他的毛利率比神华还要高一些，因为焦煤很赚钱，加上未来大海则这种优质煤矿的加持，公司经营面还是不错的。
缺点就是历史包袱大重了，之前公司没有向市场圈钱，全靠借钱收购，所以欠了不少钱，目前有息借款好像都有1千亿，不过现金也有900亿，未来一段时间需要降低负债，分红比例保持在30%左右。
陕煤是一家纯煤炭企业，公司长协比例大致60%左右，他的销售体系是更复杂了，有现货，还有拍卖。
陕煤资源资源优势应该是最强的，煤炭资源量183亿吨，可采储量106亿吨，可开采年限70年以上，开采成本低，平均成本销售吨价255元，关键是销售价格还很高，原因是公司煤炭产品都是中高热值的动力煤，毛利率也是最高的存在。
陕煤财务结构也非常好，800亿的现金吞吐，负债率只有33%，财务费用已经是负数了，这在煤炭行业都是独一档的存在，去年他们也在提高了分红比例，这在巴哥看来非常不错，缺点就是，他喜欢搞投资，搞信托，所以利润经常上下波动，这一点我确实不太喜欢，赚了钱要么就投资主业，要么就返还给股东，专注才是一家伟大企业的关键特征。
巴哥点评时间
总体上看，神华、陕煤绝对是行业龙头的存在，各有优势，神华做为一体化企业更为稳定，陕煤弹性更高，煤价下行周期买神华，上行周期买陕煤，最后就是中煤了，长期看中煤也会非常不错，这三家煤炭企业是巴哥最看好的三家煤炭股票了。
$中国神华(SH601088)$ $陕西煤业(SH601225)$ $中煤能源(SH601898)$ @今日话题 @雪球达人秀