昨天我谈论了伊利内在价值分析，看到很多人还是不懂或者说对我的帖子产生了误读，那么我愿意再唠叨几句。
企业的内在价值，取决于你持有期间产生的股利收入以及未来这种特殊债券的卖相如何。
这句话很经典，大家一定要反复理解，巴哥的很多经典的话，你们在其它地方是听不到的，都是长期在市场实践中总结出来的，可能有的话很粗糙，但道理绝对不会有错。
实际上任何企业、任何股票的分析都是一样的道理，谈到伊利，你的回报率几何，这其实是一道小学生计算题，只不过大部分人不愿意思考罢了，当前伊利主业25%的roe，目前初始投资股息率4.5%，伊利70%分红比率，30%留存收益再投资，过去这部分是可以产生25%回报率的，对于一种永续性的债券来说，市场保守给他4—5pb，那么你的投资回报当前该是多少呢，年4.5%股息率+7%—8.5%股价涨幅，总计年投资回报11.5%—13%区间，这就是巴哥经常和你们说的要看得见的回报，不喜欢听林子里有10只鸟的故事。
关于留存收益的运用，此刻我想说，大部分人只根据短期股价走势找理由，而不是根据长期定性做决策，很简单，一个公司利润增长放慢一点，马上就会联想未来10年都是如此，同理，一个企业增长快速，就可以敲键盘无限增长，线性思维正是A股大部分股民的现状，要知道经济是有周期的，企业也会有周期，企业的利润不可能保持一种线性去增长，回顾历史，哪怕是优秀的企业，阶段性利润放缓都是正常现象，过后又是历史新高，何况伊利的利润还在保持增长。
回到伊利，未来奶粉、冷饮市场份额还会扩大，液态奶还会消费升级，从长期看，通胀、提价是最直接有效的方式，现在不提价不代表以后不提价，我们年销售24.4亿件牛奶，一件涨5毛钱，13亿的利润就来了，所以30%的留存利润运行我不悲观。
最后一点关于价值的重要的认知，就是这种特殊债券未来10年卖相如何，可能很多人听不明白是什么意思，我就简单的和你们解释一下，当前股价多少不重要，我早说过了，企业未来的roe才是最重要的，只有当你在未来10年想卖出股票的时候，你才会坐到桌子上和买家谈谈卖价，那个时候股票的卖相就显的非常重要了，直接关乎于你过去的投资回报率几何，未来10年买家他会看很多东西的，比如商业模式、盈利能力，roe、竞争情况、预期、利率、市场情绪等等，这都是一个股票未来10年的卖相。
当前伊利介于3.3pb，很多人预期未来也是这样的，实际上等到公司进入顺周期，叠加市场先生的情绪乐观，伊利pb马上就会修复到5pb以上，戴维斯双击。
巴哥已经和A股市场先生打交道16年了，他什么脾气我是最清楚了，可能你们当中很多人还不了解他的脾气，尤其是新股民，等你们经历了几轮企业周期，经历了几轮牛熊，你就会明白我今天的这番话。
行了，行了就和你们说这么多吧，真是怎么说都没有用，一个个的平时拉都拉不住，关键时刻又开始认怂割肉，楼市股市不都是这样的吗，就不能理性思考问题吗。
$招商银行(SH600036)$ $伊利股份(SH600887)$ $五粮液(SZ000858)$