巴大但有两点补充看法。一是关于美的集团的业务,美的集团除了空调等大类领先,小家电做的也很好,但这不是美的集团的最大亮点,美的相对格力海尔最大的优势是TB业务。机器人、汽车部件、医疗器械、数字服务及楼宇科技等都欣欣向荣。二是过去多年的事实表明美的成长性确实比格力强太多。曾经二者不相上下,经过这些年各自努力都有很大进步,但现在美的将近两个格力了!从发展势头看美的将会领先格力更多。
感谢好文,几个观点非常同意,比如 “行业之间没有进行囚徒困境,反而大家都在引领消费升级....反而拉动毛利率提升”,本轮涨势的逻辑是一样的,国内置换(大概率是升级置换)和海外扩展带来了新空间。又比如空调确实是家电行业中最好的生意,而且空调置换的潜力非常大。
不过也提出2个值得商榷的地方:
1. 出海占比还是应该被视作正向逻辑,现在已经不是2022,中国企业出口的国际贸易环境已经改善很多,至少欧洲已经打通。 说地缘政治是潜在风险也许可以,但希望这个风险带来估值折价的逻辑现在完全不对。如果美的全面战略海外空调品牌认知度,那格力就会很难(当然海外空间仍大,后发者不一定劣势)。
2. 格力估值低的原因,我觉得并不是市场诟病小家电业务没有起色。而主要是海外业务前景的不清晰,另外收购的新能源前景的不清晰,也让市场质疑公司的多元化前景。
我有一个认知,当出现一个行业内一家公司估值显著低于另一家时,先不要嚷嚷着市场可能犯错冲进去,而是先默认接受,找到原因,并给原因排序,比如格力估值低的原因我认为是,A海外市场 B多元化前景 C市场份额
然后在看这个ABC2024、2025年有没有可能被改善,如果改善概率大,那就是“预期差”,就是我们所要抓住的机会。至少1季报,让ABC焦虑都一定程度上得到了缓解,这块不具体展开了。
另外还有一个关键认知,就是这波他们三的涨,不论是家电置换逻辑,还是海外扩张前景,其实是逻辑是一致的,空间想象力也是一致的,就好像这3人都站在了起跑线上,比的是人力、资本和眼光决策,格力没穿运动服穿了个大裤衩背心,在10000米的比赛起点还晚发车了300米,这不大影响未来成绩,真正的成绩还得他们3自己跑出来。
巴大但有两点补充看法。一是关于美的集团的业务,美的集团除了空调等大类领先,小家电做的也很好,但这不是美的集团的最大亮点,美的相对格力海尔最大的优势是TB业务。机器人、汽车部件、医疗器械、数字服务及楼宇科技等都欣欣向荣。二是过去多年的事实表明美的成长性确实比格力强太多。曾经二者不相上下,经过这些年各自努力都有很大进步,但现在美的将近两个格力了!从发展势头看美的将会领先格力更多。
感谢分享,虽然我投资的是美的和海尔,没投资格力;但也非常认同巴哥说的,格力已经有很强的品牌心智力,“好空调,格力造”的品牌形象已经深入人心。
在此想补充一个美的亮点,如同巴哥说的,美的固然多元化,但能把大量家电产品线都做到市场份额前三,也是一种能力,是产品设计、用户洞察、成本控制、柔性制造等方面综合能力的体现。
$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $海尔智家(SH600690)$
感谢好文,几个观点非常同意,比如 “行业之间没有进行囚徒困境,反而大家都在引领消费升级....反而拉动毛利率提升”,本轮涨势的逻辑是一样的,国内置换(大概率是升级置换)和海外扩展带来了新空间。又比如空调确实是家电行业中最好的生意,而且空调置换的潜力非常大。
不过也提出2个值得商榷的地方:
1. 出海占比还是应该被视作正向逻辑,现在已经不是2022,中国企业出口的国际贸易环境已经改善很多,至少欧洲已经打通。 说地缘政治是潜在风险也许可以,但希望这个风险带来估值折价的逻辑现在完全不对。如果美的全面战略海外空调品牌认知度,那格力就会很难(当然海外空间仍大,后发者不一定劣势)。
2. 格力估值低的原因,我觉得并不是市场诟病小家电业务没有起色。而主要是海外业务前景的不清晰,另外收购的新能源前景的不清晰,也让市场质疑公司的多元化前景。
我有一个认知,当出现一个行业内一家公司估值显著低于另一家时,先不要嚷嚷着市场可能犯错冲进去,而是先默认接受,找到原因,并给原因排序,比如格力估值低的原因我认为是,A海外市场 B多元化前景 C市场份额
然后在看这个ABC2024、2025年有没有可能被改善,如果改善概率大,那就是“预期差”,就是我们所要抓住的机会。至少1季报,让ABC焦虑都一定程度上得到了缓解,这块不具体展开了。
另外还有一个关键认知,就是这波他们三的涨,不论是家电置换逻辑,还是海外扩张前景,其实是逻辑是一致的,空间想象力也是一致的,就好像这3人都站在了起跑线上,比的是人力、资本和眼光决策,格力没穿运动服穿了个大裤衩背心,在10000米的比赛起点还晚发车了300米,这不大影响未来成绩,真正的成绩还得他们3自己跑出来。
谢谢分享,三家最喜欢格力文化。
我家也是晶弘冰箱,好像2400买的,有三年多了,感觉比之前海尔的保鲜效果好