老凤祥利润结构比较简单。
收入直接是基础黄金价加成10%。
黄金首饰毛利率10%，毛利率占总营业收入的7.6%左右。
营业成本占收入92.4%左右。
税金占收入1.7%左右。
三费占2%。
剔除财务费用2亿，就是净利润了。
少数股权占净利润23%左右。
归母净利润占比77%。
接着讲一下老凤祥的利润预测趋势
要预测老凤祥未来利润趋势，关键的要点要放在公司量价分析上面，先看量方面，要想增加收入就必须新开店，多卖黄金多收钱，每新开一个店平价可以拉动1100万收入，毛利率8.6%，净利率3.6%，要想公司利润增长10%，需要新增2亿的利润，那么每年需要新开400—500家店，目前看是很难的，企业规模大了之后不可能再保持高速增长的，既有竞争原因也有行业空间因素，
再说一说黄金价格，公司基本上是在上海黄金基础价加价10%去销售，成本基本上是锁定的，虽然金价下跌不会对存货减值有什么影响，但是金价下跌意味着收入跟跌，很简单假设老凤祥一年收入500亿，利润20亿，黄金价格下跌20%，收入400亿，利润变成了16亿，同样等比例下跌20%，同理，黄金价格上涨公司利润等比例增长。
老凤祥的定价机制是上海黄金基础价格视为公司黄金成本，加上10%加工费就是销售价格了，这就是他的运营模式，黄金价格上涨下跌就是在这基础上加成。
收入成本利润趋势
过去14年老凤祥收入复合增长12%，利润复合增长14%，三费复合增长6%，公司完全可以控制费用，一个关键的原因就是近14年，即使销售不断增加，公司员工人数始终保持不变，长期看，黄金价格还会不断上涨，那么老凤祥会受益于通货膨胀，公司的收入成本利润都会等比例的提高，相当于一个提价权，这是一个好生意。
最后谈一谈黄金需求
1，宏观经济影响，经济好，大家口袋里的钱多，自然就愿意购买黄金饰品了。
2，黄金价格上涨带动需求的拉动，很多人有投机需求，造成黄金需求增长。
3、刚性需求，佩戴、婚礼市场。最后阶段性老凤祥利润预测主要放在量价分析上面。
$伊利股份(SH600887)$ $五粮液(SZ000858)$ $老凤祥(SH600612)$ @今日话题 @雪球达人秀